(AOF) - Soitec a annoncé un chiffre d'affaires consolidé de 43,2 millions d'euros au premier trimestre, en baisse de 28,3 %. Le spécialiste des matériaux semi-conducteurs pour les marchés de l'électronique et de l'énergie souligne qu'il est conforme à ses prévisions pour 2013-2014. Les ventes de la division Electronique ont baissé de 29,5% à 42,8 millions d'euros. La division Energie solaire, qui poursuit l'exécution de son portefeuille de projets, a pour sa part enregistré un chiffre d'affaires de 0,3 million d'euros et la division Eclairage un chiffre d'affaires de 0,2 million d'euros. A propos de ses perspectives pour le second trimestre, Soitec anticipe une hausse des ventes de la division Electronique de l'ordre de 10 % par rapport au premier trimestre à taux de change constants. Le groupe prévoit en outre la poursuite de la croissance du chiffre d'affaires de cette division sur le reste de l'exercice en cours. Sur l'ensemble de l'année 2013-2014, la baisse en pourcentage des ventes de l'activité électronique devrait ainsi être équivalente à celle enregistrée lors de l'exercice 2012-2013. La montée en puissance des livraisons de la division Energie solaire destinées à son projet sud-africain devrait également se poursuivre, afin que 50% de ce projet soient réalisés d'ici la fin de l'année civile 2013. La comptabilisation du chiffre d'affaires est cependant subordonnée au franchissement de certaines étapes du projet. Le groupe maintient enfin sa prévision de reconnaissance de la totalité des 80 millions d'euros de chiffre d'affaires lié au projet de Touwsrivier d'ici le terme de l'exercice 2013-2014.
Les points forts de la valeur
- Leader mondial de la production de semi-conducteurs utilisant la technologie SOI (plaques de silicium), reconnue par tous les grands acteurs de l'énergie et de l'électronique ; - Expertise reconnue dans la technologie déplétée ou FD-SOI ; - Développement de relais de croissance, notamment dans l'efficacité énergétique (écrans de téléphones portables, led, photovoltaïque...), en vue de réduire la forte dépendance à l'égard d'AMD (plus gros client en SOI) ; - Importants investissements en R&D et en capacités industrielles, notamment pour la division énergie solaire et l'éclairage LED, à diodes électroluminescentes ; - Obtention des premiers contrats dans le LED, avec la RATP, Sumitomo et GT Technologies.
Les points faibles de la valeur
- Forte dépendance de l'activité au marché mondial des PC, entraîné dans une spirale baissière que ne compensent pas les projets dans la mobilité - smartphones et tablettes ; - Forte concentration des clients (55 % du CA avec AMD), sans avoir obtenu de référencement chez Intel ; - Dégradation de l'activité en début d'année 2013, avec un recul de 19 % des ventes, et un quasi-quadruplement de la perte nette, explicables par les difficultés de AMD ; - Avenir incertain de la division Electronique, reposant sur la pénétration de nouveaux débouchés, notamment dans la téléphonie mobile ; - Diversification coûteuse dans le solaire, pesant lourdement sur les résultats et présentant un risque technique et stratégique audacieux, avec 5,8 MEUR de revenus et 96,5 MEUR de pertes opérationnelles en 2012 ; - Dilution des positions des investisseurs en raison du lancement à mi-2013 d'une augmentation de capital visant à renforcer les fonds propres et à refinancer l'OCEANE septembre 2014 ; - Valeur très volatile (flottant supérieur à 90 %).
Comment suivre la valeur
- Profil " early cyclique " car en amont de la chaîne de production ; - Forte corrélation du titre avec l'actualité d'AMD et les déclarations des fabricants de puces ; - Réussite du plan de réduction des coûts, d'un montant de 30 MUSD sur 2013; - Evolution de l'encaissement des subventions et des cessions des murs des sites industriels singapourien et américains, pour redresser la situation financière, très tendue ; - Avancée de la diversification dans le solaire dont le chiffre d'affaires 2015 devra se hisser au niveau de celui de l'électronique ; - Exécution de l'appel au marché, qui devrait se faire avec droit préférentiel de souscription pour les actionnaires ; - Réalisation de l'objectif de diminution des pertes jusqu'au retour aux bénéfices, attendu pour 2015 ; - Exercice décalé, clos le 31 mars ; - Valeur non opéable, le FSI détenant 9,93 % des actions et la CDC 3,41 %, le président-fondateur André-Jacques Auberton Hervé en conservant 5,09 % et 9,16 % des droits de vote.
Semi-conducteurs
En 2012, les investissements mondiaux en R&D se sont établis à 53 milliards de dollars, après avoir progressé de 7%. Ils ont représenté environ 17% du chiffre d'affaires total de l'industrie, contre 10% dans les années 1990. Intel est le plus actif dans ce domaine et il a investi l'an passé environ 10 milliards de dollars en R&D. Il devrait accroître ses investissements à 13 milliards de dollars, et asseoir ainsi davantage sa domination. STMicroelectronics a signé un nouveau contrat de prêt avec la Banque européenne d'investissement (BEI) pour 350 millions d'euros, destiné à financer son innovation. Les industriels cherchent à gagner une avance technologie pour équiper les futures smartphones, tablettes et autres objets connectés. Le marché du mobile est aujourd'hui dominé par Qualcomm. FTB/ACT/