(AOF / Funds) - C'est presque devenu une habitude avec pourtant des causes toujours différentes, mais cette année encore, la période pré estivale aura donné lieu à une violente correction des marchés, commente La Française AM dans sa lettre des gestions de juillet. En effet, après les prémices de la fin du mois de mai, le discours de Mr Bernanke a provoqué une violente réaction du marché obligataire, entrainant avec lui l'ensemble des actifs risqués. Son analyse de la situation est la suivante. Le gérant pense que les marchés obligataires ont atteint un " palier ". La correction de 80-100 points de base sur les taux " core " est, selon lui, suffisante au regard des déclarations de la Fed et de la situation macro-économique américaine. Même s'il est trop tôt pour en être sûr, il semble que les marchés de taux pourraient se stabiliser pendant quelques mois autour de 2,5% sur le 10 ans américain (et taux équivalent sur les autres marchés obligataires), explique La Française AM. Dans ce contexte, et au regard des baisses très fortes qu'ont connues certains actifs obligataires (high yield américain, Dettes émergentes, etc...), la société de gestion attend confirmation de la stabilisation de ces marchés pour augmenter ses pondérations. Elle conserve actuellement ses positions sur les dettes périphériques pour profiter d'un rebond suite à la forte correction. Cela étant dit, certains actifs obligataires ayant souffert de façon plus importante, il est probable que le gérant arbitrera ces positions dans les semaines qui viennent vers d'autres actifs devenus relativement moins chers. Ses allocations actions restent très légèrement défensives, mais le prochain mouvement sera un mouvement d'augmentation du risque sur l'ensemble des zones hors zone émergente. Enfin, il reste très positif sur le dollar. AUT/ALO