(AOF / Funds) - Dans son point stratégique hebdomadaire, BNP Paribas Investment Partners estime que la zone euro tourne tout doucement le dos à la récession, tandis que l'économie américaine enregistre une croissance modeste. En Chine, la croissance continue à ralentir mais d'autres pays émergents semblent remonter la pente. Le consensus prévoit une amélioration de la croissance au second semestre. Le gérant partage plus ou moins cette opinion. Le cycle économique lui paraît neutre pour les actions et les obligations. Il a donc conservé sa stratégie inchangée. Sa neutralité sur les actions reflète sa vision neutre de l'économie mondiale par rapport au consensus. Mais il est en revanche plus optimiste quant aux actions européennes, qui bénéficient de valorisations attractives dans une région où le cycle économique s'améliore. Pour l'heure, BNP Paris IP conserve une position neutre par rapport aux États-Unis. Le gérant pense que la politique monétaire et la liquidité favorisent les actions, mais le niveau élevé des valorisations limite à ses yeux leur potentiel haussier. Il continue de privilégier la dette émergente libellée en devise forte. Le dégagement massif subi récemment par les actifs risqués était excessif, surtout que la qualité de signature de ces obligations tend à s'améliorer, estime le gestionnaire. AUT/ALO