(AOF / Funds) - A l'issue de la réunion de juillet, Mario Draghi a déclaré que la politique monétaire de la BCE resterait accommodante aussi longtemps que nécessaire, s'engageant à maintenir les taux à leur bas niveau voire à les baisser davantage, rappelle Pictet AM dans sa Lettre obligataire d'août 2013. La BCE a fait un geste pour favoriser le financement des entreprises et des PME. Elle a assoupli ses règles sur les collatéraux ABS. Ainsi, elle pourra accepter davantage de produits de titrisation à son guichet. Alors que le chômage connaît une évolution préoccupante, certains indicateurs laissent entrevoir que l'économie a peut‐être connu le pire, poursuit le gérant. La hausse des directeurs d'achat s'est en effet poursuivie, celui du secteur manufacturier étant passé de 48,3 à 48,8 et celui des services de 47,2 à 48,3. Selon les indices préliminaires, ce mouvement s'est confirmé le mois dernier avec une progression des indices des directeurs d'achat plus importante que prévu, s'inscrivant respectivement à 50,1 et 49,6. Par ailleurs, aucun pays n'a vu ses ventes reculer en mai. Avec l'espoir d'une sortie de récession dans la seconde partie de l'année en Europe et les craintes d'un ralentissement de l'assouplissement quantitatif de la Fed, le rendement à 10 ans du Bund risque de monter quelque peu, même s'il n'est pas exclu que la BCE réduise ses taux, analyse Pictet AM. AUT/MAF