(AOF / Funds) - La récente volatilité du marché obligataire continue d'inquiéter les investisseurs quant à une prochaine normalisation de la partie longue de la courbe, souligne JPMorgan AM dans son point de stratégie hebdomadaire. Aussi longtemps que les membres du conseil de politique monétaire de la Fed insisteront sur le fait que les différentes étapes de leur stratégie de sortie ne doivent pas être prédéterminées, ils devront faire face à des réactions excessives et répétées des anticipations de marché relatives au relèvement du taux des Fed Funds et à la prime de terme. Une analyse historique par le gestionnaire d'actifs montre que les marchés du crédit high yield et des REIT (société civile de placement immobilier) ont sous-performé durant les 12 mois qui ont suivi les deux hausses notables (en mars 1994 et février 1999) de plus de 60 points de base les bons du Trésor à 10 ans, et ont fait l'objet d'une volatilité durablement accrue. Cet historique suggère que ce n'est pas tellement une question de hausse des taux mais surtout une question de rythme dans la hausse qui déterminera le profil rendement/risque des différentes classes d'actifs sur le marché du crédit au cours des prochaines années. AUT/ALO