(AOF / Funds) - Les rendements obligataires américains se sont stabilisés récemment, fait remarquer BNP Paribas Investment Partners dans son Point Hebdomadaire sur la stratégie. La Réserve fédérale américaine semble en effet avoir convaincu les marchés que l'éventuel ralentissement des achats d'actifs dans le cadre du QE3 n'annoncerait aucun durcissement monétaire imminent. Reste à savoir si les taux resteront bas lorsque la Fed aura effectivement allégé son soutien. Le gérant pense néanmoins que la faiblesse de l'inflation et du taux des Fed Funds plafonnerait toute hausse. Il fait par ailleurs remarquer que le relèvement des taux pourrait avoir un impact direct sur les secteurs sensibles aux taux d'intérêt comme l'automobile et l'immobilier résidentiel. Le rapport sur le marché du travail aux États-Unis en juillet a globalement déçu les analystes. Point positif, le taux de chômage n'a jamais été aussi bas depuis décembre 2008. Bémol, le taux d'activité a reculé. Au vu de ces indicateurs, le marché du travail ne génère pas de hausse marquée des revenus des ménages. Mais le rapport sur l'emploi décevant ne devrait pas anéantir les espoirs d'une croissance plus rapide au second semestre. D'autres indicateurs comme les nouvelles demandes d'allocation de chômage et les anticipations des consommateurs pour le marché du travail se sont à nouveau améliorées. De plus, la confiance des producteurs a bondi. L'indice ISM manufacturier est ressorti particulièrement fort. [-73]· première vue, cet indicateur annonce une plus grande croissance du PIB. Cependant, BNP Paribas IP se garde de toute euphorie, car il a déjà observé des niveaux comparables voire supérieurs lors des trois années précédentes. Par ailleurs, la Fed a déjà revu à la baisse ses prévisions de croissance de modérée à faible. Outre le frein budgétaire, l'institution américaine a souligné la hausse des taux hypothécaires. Elle a expliqué qu'une inflation inférieure à 2% présente un risque, en précisant toutefois que la faiblesse de ce taux est temporaire. Cet élément pourrait repousser un éventuel ralentissement du QE3 au-delà de septembre. Les marchés financiers semble à présent avoir intégré l'hypothèse d'un allègement cette année. Les hausses de taux ne sont pas envisageables dans un avenir prévisible selon BNP Paribas IP. Le taux de chômage pourrait atteindre 6,5%, à savoir le seuil au-dessus duquel la Fed considère que les taux exceptionnellement bas des Fed Funds se justifient, seulement en avril 2014. Cet élément pourrait poser problème étant donné que la Fed a annoncé son intention de démonter le QE3 d'ici le milieu de l'année prochaine. Si la banque centrale américaine ne touche pas à ses taux, alors que le chômage baisse sous les 6,5%, elle pourrait perdre sa crédibilité. AUT/MAF