(AOF / Funds) - Sur un plan macro-économique, Barings a laissé inchangées ses prévisions sur les économies développées. Les dernières données ont certes été mitigées mais le gérant constate toujours une faible croissance aux Etats-Unis, une reprise modérée au Japon et au Royaume-Uni et une stabilisation en Europe. En revanche, il a revu à la baisse ses anticipations de croissance pour la Chine, l'Inde et l'Europe de l'Est comme il l'avait déjà fait pour l'Amérique Latine. Dans les pays émergents, les derniers chiffres ont été décevants. L'activité a baissé en Chine et le gouvernement lui-même a été contraint de défendre son objectif de croissance de 7,5%. Sur le terrain, l'activité parait même bien inférieure aux chiffres officiels. La récente initiative de la banque centrale chinoise pour resserrer le système bancaire et dresser un audit des dettes des collectivités locales va peser sur les projets d'investissement et l'aide aux petites entreprises sera insuffisante pour compenser. De plus, peu de soutien est à attendre des investisseurs étrangers sur fond de croissance mondiale atone. La croissance ne va certes pas s'effondrer en Chine comme après l'affaire Lehman, mais les autorités chinoises ont pris conscience qu'elles devaient s'attaquer maintenant aux problèmes structurels. Parallèlement, elles prennent les mesures nécessaires pour éviter que les marchés ne paniquent. Si la situation se détériorait, le gouvernement chinois changerait de cap mais ce n'est pas pour l'heure notre scénario central. La situation est similaire dans d'autres grandes économies émergentes. Face au déficit actuel, l'Inde a reporté tout projet de réformes à après les élections de l'année prochaine et un programme d'aide alimentaire va encore peser sur les comptes publics. Au Brésil, les manifestations contre la corruption et le coût des transports ont contraint le gouvernement à des concessions. Il pourrait en aller de même en Turquie. Dans l'ensemble, les pays émergents se heurtent à des problèmes de réformes à court terme alors qu'ils bénéficient actuellement de peu de soutien extérieur. Le gérant reste confiant sur leurs perspectives à long terme, mais des réformes sont indispensables dans de nombreux pays pour qu'ils puissent à nouveau attirer les investissements étrangers. Barings a revalorisé les liquidités de Sous-pondérer à Neutre mais a laissé inchangées ses notations sur actions (sur-pondération) et obligations (neutre). AUT/ALO