(AOF / Funds) - La résistance des actions à la remontée des taux longs peut s'expliquer de différentes façons sauf une, leur sous-évaluation, affirme Banque Leonardo. Cette dernière souligne d'abord que jusqu'à nouvel ordre, probablement dès septembre compte tenu des très bons ISM de juillet, la Fed continue d'injecter 85 milliards de dollars mensuels dans le système financier. Ensuite, les indices de directeurs d'achat de juillet, PMI comme ISM, témoignent d'une accélération de la reprise et d'un renforcement de la croissance mondiale, et constituent un signal haussier pour les marchés. Enfin, malgré la remontée des PER, les actions continuent de rapporter plus que les obligations privées, 155 points de base, deux fois moins cependant qu'en début d'année ou il y a un an. " En fait, la revalorisation des actions est terminée et le rally ne peut se poursuivre, idéalement, que grâce aux anticipations de résultats et donc de façon plus modérée et sélective ", conclut le stratège, François Chevallier. AUT/ALO