(AOF / Funds) - Depuis le début de l'année, DNCA Convertibles enregistre une performance de 2,98% contre 4,04% pour son indice de référence. Au cours du mois de juillet, le fonds du gérant DNCA Finance a souscrit à la nouvelle émission émise par Alcatel Lucent (maturité 2018) et apporté l'ancienne convertible (maturité 2015) à une offre de rachat de l'émetteur. En revanche, il n'a pas participé aux trois dernières émissions primaires (Orpea 2020, Buzzi 2019, Derwent 2019) car les conditions lui ont paru peu intéressantes et les cas d'investissement trop risqués. Parallèlement, le fonds a renforcé les positions Michelin 2017, Nexans 2019, Sias 2017, Axa 2017 et le titre participatif Renault. Deux obligations ont été remboursées (Rallye/Casino 2013, Ubi Banca 2013) et une a été définitivement soldée (GBL/GDF 2017). DNCA Convertibles dit avoir profité d'un mois de juillet plutôt favorable avec des taux orientés à la baisse, notamment dans les pays périphériques de l'Europe, et des marchés actions désireux de progresser avant la saison des résultats semestriels. Si le changement de politique monétaire n'est pas encore clairement acté aux Etats-Unis, les investisseurs ont maintenant compris le danger de détenir des investissements obligataires à longue duration et à rendement réel négatif. Les obligations convertibles continuent donc d'attirer les flux des investisseurs soucieux d'améliorer les rendements obligataires trop faibles de leur portefeuille par une indexation aux marchés actions. AUT/ALO