(AOF) - La participation de Nestlé (qui détient actuellement 29,5% du capital) dans L'Oréal n'évoluera pas dans l'immédiat, a assuré hier la famille Bettencourt. Celle-ci a ainsi coupé court aux spéculations sur les intentions du géant suisse de l'agroalimentaire, relancées après une interview du président du conseil de Nestlé Peter Brabeck dans laquelle il a affirmé que tout demeurait possible concernant l'avenir de sa participation. Le pacte d'actionnaires arrive à échéance en avril prochain. Nestlé en dira plus sur la question d'ici là, mais pas avant le terme de l'exercice en cours. Il n'est pas impossible que le groupe helvète décide de vendre sa part, valorisée au cours actuelle à 22,4 milliards d'euros. L'Oréal pourrait la racheter en partie ou dans son intégralité.
Les points forts de la valeur
- Leader mondial des cosmétiques avec 15 % du marché global, 27 marques mondiales réalisant un chiffre d'affaires supérieur à 500 millions d'euros, une présence dans 130 pays et une activité bien répartie entre les produits grands publics, de luxe, professionnels et " cosmétique active " ; - Positions fortes en Europe de l'Ouest et en Amérique du nord avec une croissance des ventes régulièrement supérieure à celle du marché ; - Croissance rapide sur les marchés émergents (39 % des ventes en 2012), Corée, Taïwan et Philippines exceptées, avec pour objectif de devenir numéro un en Chine devant Procter & Gamble et d'accroître la part du marché indien, grâce notamment à la marque Maybelline ; - Evolution du modèle économique avec de nouvelles gammes de produits à des prix attractifs et un renforcement dans les cosmétiques pour hommes (9 % des ventes du groupe) ; - Investissements élevés en R&D ; - Marge opérationnelle à des niveaux record ; - Politique d'acquisitions de petite taille mais à fort potentiel, qui sont développées par des investissements lourds en marketing, R&D et innovation ; - Structure financière exceptionnellement saine ; - Plan de rachat d'action en 2013 et hausse de 15 % du dividende.
Les points faibles de la valeur
- Relative faiblesse de la division dermatologie et stagnation des produits professionnels ; - Faible rendement et valorisation toujours élevée en Bourse ; - Peu de communication sur la stratégie financière ; - Intérêt spéculatif limité.
Comment suivre la valeur
- Valeur de " fonds de portefeuille " ; - Forte sensibilité au cours du dollar, du réal brésilien, du peso mexicain et du yuan chinois ; - Attentes d'une acquisition d'importance dans le secteur du luxe ; - Incertitudes sur la stratégie de Nestlé, actionnaire à hauteur de 29,6 %, qui dispose d'un délai courant jusqu'à avril 2014 pour préciser sa volonté ou non de rester au capital du groupe ; - Sensibilité boursière aux annonces du japonais Shisheido et de l'américain Estee Lauder ; - Valeur de " fonds de portefeuille ".
Luxe et cosmétiques
Le cuir est un enjeu stratégique pour les fabricants suite à l'explosion de la demande mondiale pour les sacs ou les chaussures de luxe. Cette tendance crée des tensions sur le marché, renforcées par le manque de matières qui répondent aux critères du luxe. Depuis deux ans en France un mouvement de rachat de tanneries et mégisseries s'est engagé. De même que ses rivaux, notamment LVMH, Hermès a repris en janvier dernier la tannerie d'Annonay, spécialisée dans les peaux de veau, avec l'objectif de sécuriser ses approvisionnements. C'est une première pour le fabricant français, qui détient deux tanneries en France, une en Italie et une autre en Louisiane. Elles travaillent exclusivement les peaux précieuses (alligators). FTB/ACT/