(AOF / Funds) - Hors des États-Unis, la réduction anticipée des rachats d'actifs de la Fed a principalement affecté les pays émergents, résume BNP Paribas IP dans son Point Hebdomadaire Stratégie du 30 août. Plusieurs d'entre eux ont en effet vu leur devise chuter fortement. La sous-performance récente de l'indice MSCI Emerging Markets, qui est calculé en dollars US, est en grande partie imputable à la dépréciation des devises. En monnaie locale, les actions émergentes ont mieux résisté, observe le gérant. Les statistiques économiques des pays émergents se sont légèrement améliorées. Il reste que si elles ne signalent plus de détérioration, une solide reprise ne semble pas non plus en vue. En Chine, l'indice PMI flash a enregistré sa première hausse depuis avril. La croissance des exportations dans les pays émergents a été globalement positive, ce qui est de bon augure pour la progression des bénéfices. Ainsi le gérant perçoit-il des signes de reprise. Compte tenu de la décote de 25 % que les actions émergentes affichent par rapport aux actions des pays développés, BNP Paribas IP juge à présent leurs valorisations favorables. La sous-évaluation des devises émergentes devrait par ailleurs constituer un autre facteur de soutien et le gestionnaire d'actifs estime que le consensus de marché sur les pays émergents est actuellement très pessimiste. Dans ce contexte, il a choisi de ne pas modifier son allocation d'actifs, maintenant sa surpondération des actions émergentes et des actions européennes. BNP Paribas IP conserve une duration longue sur les emprunts d'État allemands (Bunds), mais il indique qu'il la clôturera si leur rendement dépasse 2 %, un niveau testé la semaine dernière sans toutefois s'y maintenir. AUT/MAF