(AOF) - Soitec a annoncé la signature d'un contrat d'assurance de garantie et de performance avec le réassureur Munich Re. Celui-ci couvre tous les modules photovoltaïques à concentration produits par le spécialiste de la conception et de la production de matériaux semi-conducteurs d'extrêmes performances pour les marchés de l'électronique et de l'énergie. "Les clients de l'entreprise bénéficieront ainsi d'une sécurité économique renforcée, qui facilitera l'obtention de leur financement pour les projets basés sur la technologie CPV de Soitec", a précisé le groupe dans son communiqué. Soitec se rangeant parmi les principaux fournisseurs mondiaux de systèmes CPV (technologie photovoltaïque), la production énergétique de tous ses produits est déjà couverte par une garantie de performance d'une durée de 25 ans. Grâce à ce contrat, et dans le cas tout à fait inattendu où surviendrait une baisse excessive sur une longue durée de la quantité d'électricité produite par les modules CPV, Munich Re indemnisera Soitec des sommes dues dans le cadre de cette garantie via sa filiale Great Lakes Reinsurances. Les clients de Soitec pourront de surcroît choisir de souscrire directement auprès de Munich Re une police d'assurance pour des projets spécifiques et permettant à ces projets d'en être les bénéficiaires directs. En augmentant la protection contre les risques, le contrat d'assurance signé par la division Energie solaire de Soitec peut inciter les banques et les institutions financières à proposer des plans de financement plus intéressants, estime le groupe. "Le contrat que nous avons conclu avec Munich Re à la suite de leur audit préalable vient renforcer notre niveau de confiance élevé dans la solidité de nos produits. Il nous permettra non seulement de préserver l'équilibre de notre bilan financier, mais également d'offrir une protection supplémentaire à nos clients. La réassurance de la performance de nos modules renforce la sécurité économique des projets CPV. Nos clients disposeront ainsi d'un argument supplémentaire afin de négocier avec les banques et les investisseurs des conditions favorables pour le financement de leurs centrales solaires", a commenté Gaëtan Borgers, Vice-président exécutif de la division Énergie solaire de Soitec.
Les points forts de la valeur
- Leader mondial de la production de semi-conducteurs utilisant la technologie SOI (plaques de silicium), reconnue par tous les grands acteurs de l'énergie et de l'électronique ; - Expertise reconnue dans la technologie déplétée ou FD-SOI ; - Développement de relais de croissance, notamment dans l'efficacité énergétique (écrans de téléphones portables, led, photovoltaïque...), en vue de réduire la forte dépendance à l'égard d'AMD (plus gros client en SOI) ; - Importants investissements en R&D et en capacités industrielles, notamment pour la division énergie solaire et l'éclairage LED, à diodes électroluminescentes ; - Obtention des premiers contrats dans le LED, avec la RATP, Sumitomo et GT Technologies.
Les points faibles de la valeur
- Forte dépendance de l'activité au marché mondial des PC, entraîné dans une spirale baissière que ne compensent pas les projets dans la mobilité -smartphones et tablettes ; - Forte concentration des clients (55 % du CA avec AMD), sans avoir obtenu de référencement chez Intel ; - Dégradation de l'activité dans l'électronique, avec un recul de 40 à 50 % des ventes en avril-juin, et un quasi-quadruplement de la perte nette, explicables par les difficultés de AMD ; - Avenir incertain de la division Electronique, reposant sur la pénétration de nouveaux débouchés, notamment dans la téléphonie mobile ; - Diversification coûteuse dans le solaire, pesant lourdement sur les résultats et présentant un risque technique et stratégique audacieux, avec 5,8 MEUR de revenus et 96,5 MEUR de pertes opérationnelles en 2012 ; [-86]ª - Forte dilution du titre avec le lancement, le 1er juillet, d'une augmentation de capital de 75 MEUR qui sera suivie d'une nouvelle émission d'Oceane pour refinancer l'Oceane de 145 MEUR d'échéance septembre 2014 ; - Valeur très volatile (flottant supérieur à 90 %).
Comment suivre la valeur
- Pari risqué en raison de l'exposition au marché des PC, des incertitudes sur l'exécution du plan solaire et un bilan tendu ; - Forte corrélation du titre avec l'actualité d'AMD et les déclarations des fabricants de puces ; - Forte sensibilité à la parité euro/dollar avec l'essentiel des coûts de production en euro et la majorité des ventes en dollar ; - Avancée du plan de réduction des coûts, d'un montant de 30 MUSD sur 2013; - Evolution de l'encaissement des subventions et des cessions des murs des sites industriels singapourien et américains, pour redresser la situation financière, très tendue ; - Avancée de la diversification dans le solaire dont le chiffre d'affaires 2014-15 devra se hisser au niveau de celui de l'électronique ; - Diminution des pertes jusqu'au retour aux bénéfices, attendu pour 2014-15 ; - Exercice décalé, clos le 31 mars ; - Valeur non opéable, le FSI détenant 9,93 % des actions et la CDC 3,41 %, le président-fondateur André-Jacques Auberton Hervé en conservant 5,09 % et 9,16 % des droits de vote.
Semi-conducteurs
En 2012, les investissements mondiaux en R&D se sont établis à 53 milliards de dollars, après avoir progressé de 7%. Ils ont représenté environ 17% du chiffre d'affaires total de l'industrie, contre 10% dans les années 1990. Intel est le plus actif dans ce domaine et il a investi l'an passé environ 10 milliards de dollars en R&D. Il devrait accroître ses investissements à 13 milliards de dollars, et asseoir ainsi davantage sa domination. STMicroelectronics a signé un nouveau contrat de prêt avec la Banque européenne d'investissement (BEI) pour 350 millions d'euros, destiné à financer son innovation. Les industriels cherchent à gagner une avance technologie pour équiper les futures smartphones, tablettes et autres objets connectés. Le marché du mobile est aujourd'hui dominé par Qualcomm. FTB/ACT/