(AOF / Funds) - La période estivale a donné lieu à d'importants flux migratoires financiers, selon David Martin, Responsable Relations Banques, Entreprises et Régions à La Française AM. Parmi les bénéficiaires de ces mouvements, les actions européennes qui ont clairement surperformé les valeurs américaines (+4,56% pour l'Euro Stoxx 50, contre +1,66% pour le S&P 500 en juillet-août). A l'opposé, les rendements obligataires des principaux pays développés ont corrigé. La tendance baissière est encore plus marquée pour les dettes souveraines émergentes, fragilisées depuis le printemps par les anticipations de fin du " quantitative easing " américain et par des indicateurs chinois en demi-teinte. Cependant, qui dit mouvements de masse, dit comportements moutonniers pouvant amplifier et exagérer les tendances. Reste donc à identifier les classes d'actifs qui pourraient corriger les sur-réactions de l'été, à la hausse comme à la baisse. Les stratégies d'arbitrages qui ont dans l'ensemble réalisé une belle année 2013 ont toutes les raisons de continuer de performer dans cet environnement. En effet les mouvements marqués de l'été et les ajustements de rentrée alimentent les gérants en opportunités. De plus, les corrélations entre les classes d'actifs classiques restent orientées à la baisse. Enfin, les banquiers centraux sont de plus en plus enclins à aiguiller les opérateurs sur leurs clés d'analyse des marchés et sur les tendances futures de leurs interventions/décisions. Environnement favorable et recherche de génération de l'alpha : deux bonnes raisons d'envisager l'arbitrage comme une substitution aux stratégies de portage qui disparaissent avec l'extinction du bull-market obligataire dont les marchés ont profité depuis plus de 10 ans. AUT/ALO