(AOF / Funds) - Après la sévère correction subie avant l'été, les marchés obligataires émergents se sont stabilisés, observe Ken Van Weyenberg, Investment Specialist chez Dexia Asset Management. Le courant vendeur a ramené les taux et primes de risque des obligations émergentes à des niveaux intéressants. Malgré cela, la société de gestion reste prudente à l'égard de la dette des pays émergents. En dépit d'une stabilisation des flux sortants de capitaux, les risques politiques demeurent un catalyseur négatif non négligeable, indique-t-elle. Ce sont surtout les obligations en devises locales qui restent pénalisées en raison de tensions politiques propres à certains pays (Turquie, Egypte, etc.). Ces tensions politiques, de même que les statistiques macroéconomiques en provenance des Etats-Unis et de la Chine continueront d'impacter sensiblement le sentiment du marché, souligne Dexia AM. Les obligations convertibles n'ont pas échappé non plus aux tensions qui ont affecté les marchés obligataires ces derniers mois. Le mois de juin leur a été particulièrement défavorable, même si elles sont parvenues à mieux résister que d'autres segments obligataires, souligne Ken Van Weyenberg. Les obligations convertibles ont souffert d'un climat peu favorable aux marchés boursiers ainsi que de la hausse des taux et l'élargissement des spreads de crédit. Ces deux derniers facteurs pourraient cependant redynamiser le marché primaire au cours des prochains mois et ramener les valorisations à des niveaux plus attractifs. Un marché primaire actif devrait à son tour susciter de nouvelles opportunités d'investissement et promouvoir un 'renouvellement' de l'univers d'investissement des obligations convertibles. Ce segment obligataire continuera en outre de profiter de son exposition aux marchés d'actions, estime Dexia AM. AUT/ALO