(AOF / Funds) - Les ventes massives d'obligations à haut rendement sont un phénomène ponctuel et la volatilité récente a créé des opportunités sur les marchés d'obligations les plus affectés selon Brandywine, filiale de Legg Mason. "Toute forme de volatilité crée des opportunités et nous pouvons désormais envisager d'investir dans certains marchés auxquels nous n'étions pas exposés auparavant. Les obligations et la monnaie indonésiennes se distinguent, c'est pourquoi nous les surveillons de près. De la même manière, nous n'avions pas d'exposition à la Colombie, mais le pays a été frappé de plein fouet et présente désormais un intérêt à nos yeux", a expliqué Brian Hess, gérant du fonds Brandywine Global Fixed Income Absolute Return (Brandywine GFIAR). Il juge également les obligations et le baht thaïlandais de plus en plus séduisants, tout comme le peso philippin. La volatilité observée dernièrement sur les marchés émergents s'explique essentiellement par la perspective d'un ralentissement par la Fed de son programme d'assouplissement monétaire. Les obligations d'Etat et les monnaies émergentes ont néanmoins été sanctionnées de manière excessive aux yeux du gérant. Dans ce contexte, le fonds a profité de ses positions short sur la dette allemande et française et les monnaies telles que le dollar canadien et australien, qui sont susceptibles de rester sous pression. Brian Hess estime enfin que les craintes d'un atterrissage brutal en Chine sont exagérées. AUT/ALO