(AOF / Funds) - Depuis le début du mois de septembre, parmi les fonds agréés à la vente en France, l'équipe d'analystes fonds Morningstar a dégradé la note des Analystes Morningstar du fonds Carmignac Patrimoine à "Silver", contre "Gold" précédemment. Malgré sa sous-performance à court terme, les analystes restent confiants dans la capacité du fonds à dégager une solide performance ajustée du risque sur le long terme. Ils pensent également que le gérant et son équipe resteront très performants dans la mise en oeuvre de leur approche "top-down". Plusieurs éléments nouveaux ont cependant affaibli la conviction de Morningstar. Il s'agit notamment de la difficulté à couvrir correctement des expositions exotiques sur les marchés émergents, des risques pris avec des paris nets vendeurs en devises et de la faiblesse des résultats obtenus par les gérants actions européennes (les gérants constituent un apport important dans cette offre globale). Ces facteurs, conjugués à ses préoccupations face à l'absence de projet concret de succession et aux coûts élevés du fonds, l'amène à considérer la note "Silver" comme plus appropriée que "Gold" pour refléter sa perception. AUT/ACT