(AOF / Funds) - Les sociétés européennes sont fortement impactées par leur activité aux Etats-Unis, indique Metropole Gestion dans sa lettre d'octobre. Ainsi, dans un simple contexte de normalisation du marché américain de la construction, CRH dont la moitié du chiffre d'affaires est réalisée sur ce marché verrait sa marge augmenter de 4,5% actuellement à un niveau normalisé de 8,5% contre 10% au pic, observe la société de gestion. D'autres secteurs décotés, non cycliques, connaissent les mêmes perspectives de normalisation. C'est le cas des opérateurs télécoms qui, après avoir connu de nombreuses années de baisse de leurs résultats d'exploitation, semblent montrer un point d'inflexion. Une fois de plus poursuit le gestionnaire d'actifs, l'observation des tendances outre-Atlantique permet de comprendre les moteurs de ce changement, souligne le gérant. S'il est vrai que le marché américain bénéficie d'un environnement concurrentiel et règlementaire plus favorable qu'en Europe, la véritable amélioration de la rentabilitée des principaux groupes de télécoms a été consécutive aux investissements réalisés dans le très haut débit à la fois dans le fixe et le mobile. Ces derniers ont permis aux opérateurs de recréer une dynamique de prix qui se traduit par une constante amélioration des résultats d'exploitation. En Europe, ces développements commencent à jouer positivement, observe Metropole Gestion. En Angleterre, BT connaît déjà une amélioration sensible de ses résultats grâce au déploiement de la fibre. Deutsche Telekom bénéficie des mêmes leviers sur ses deux marchés principaux, l'Allemagne et les Etats-Unis, dans un contexte concurrentiel plus favorable, remarque le gérant. Ces quelques exemples, dans des secteurs d'activités très diversifiés, illustrent le potentiel de rattrapage significatif qui existe au sein des actions européennes. Ces dernières sont en excellente santé financière, affichent des bénéfices nets très en-dessous de leurs pics et des décotes de valorisations excessives. Une simple stabilisation de l'économie suffit à justifier un fort potentiel de revalorisation. Ce contexte boursier est particulièrement propice à l'investisseur Value, conclut Metropole Gestion. AUT/ALO