(AOF / Funds) - La rentabilité des entreprises des pays émergents, mesurée par les taux de rentabilité des capitaux propres (ROE), reste compétitive à l'échelle mondiale, estime George Iwanicki, stratégiste actions émergentes pour JPMorgan Asset Management. Or, ce qui n'était pas le cas il y a dix ans. Une décomposition par région révèle clairement que les marchés émergents demeurent, selon lui, l'une des zones les plus rentables des marchés actions internationaux. Toutefois, la déception vient du fait que les ROE se sont détériorés du fait de la baisse des bénéfices au cours deux dernières années. De plus, même les anticipations de croissance à long terme du consensus (sur un horizon de 3 à 5 ans) pour les entreprises émergentes ont été mises à mal en dépit de niveaux de rentabilité toujours relativement élevés. Historiquement, les anticipations de croissance à long terme du consensus n'ont guère fourni d'indication utile sur l'évolution future des bénéfices. D'ailleurs, lorsque ces anticipations sont tombées à des niveaux extrêmement bas (indiquant ainsi l'intégration par les analystes d'un ralentissement durable de la croissance des bénéfices), elles ont servi de signal contrariant positif. AUT/MAF