(AOF / Funds) - Une inflation faible dans la zone euro n'a rien d'exceptionnel, explique BNP Paribas Investment Partners dans son points hebdomadaire sur la stratégie. Il estime avoir déjà connu cette situation en 2009, quand les prix du pétrole brut avaient été divisés par deux. Actuellement, l'économie se redresse, mais, après deux récessions en quatre ans, les capacités excédentaires sont considérables : le taux de chômage culmine à 12,2 %. Il existe donc un risque de déflation, notamment en raison du potentiel de poursuite des ajustements des coûts salariaux dans les pays périphériques. Une baisse des taux contribuerait-elle à éloigner la déflation ? Le gérant en doute, car il est peu probable qu'un geste baissier ait une forte incidence sur l'économie ou incite les banques à ouvrir subitement les vannes du crédit. Ces dernières ont d'autres préoccupations, telles que l'amélioration de leur bilan avant le passage en revue par la BCE de la qualité de leurs actifs. Cela étant, la dernière enquête de la BCE sur la distribution du crédit bancaire a montré que les banques étaient moins nombreuses à durcir leurs conditions d'octroi de prêts et que la demande de crédit s'améliorait, ce qui ne plaide pas en faveur d'une baisse des taux, signale BNP Paribas IP. AUT/MAF