(AOF / Funds) - Comme certains marchés actions ont atteint des sommets historiques, la question est de savoir s'il est opportun de prendre de substantiels profits et de se tenir tranquille jusqu'à la fin de l'année, s'interroge Axa Investment Managers dans son dernier point de stratégie. Et sa réponse est " non ". Les marchés boursiers donnent pourtant des signes d'effervescence, l'un de ses baromètres préférés - la déviation de tendance du ratio Bull/Bear - est une fois de plus en terrain propice à une consolidation boursière. Ceci est corroboré par la forte valorisation des marchés d'actions, quel que soit la mesure utilisée. Le PER des douze derniers mois se négocie à 16 et celui corrigé des variations conjoncturelles est proche de 20. D'autres outils de mesure plus sophistiqués confirment ce scénario. Cependant, le seul véritable coupable est le marché américain, souligne le gestionnaire d'actifs, les autres régions du monde demeurant encore plutôt bon marché ou au mieux à leur juste valeur. Pourtant, Axa IM reste optimiste en ce qui concerne deux facteurs essentiels. Tout d'abord, il reste persuadé que les taux longs vont suivre une courbe haussière avec l'amorce imminente de la fin de l'assouplissement quantitatif. Il pense toujours que les taux longs américains continueront de grimper, pour atteindre 3,5% entre le milieu et la fin de 2014. Un tel scénario implique un rendement négatif. Plus important encore, le gérant est toujours convaincu que la valorisation actuellement élevée sera soutenue essentiellement par les bénéfices des entreprises. Selon ses estimations, la croissance des bénéfices devrait tourner autour des 10%, soutenue par une préservation des marges combinée à une hausse légère de la croissance des volumes. AUT/ALO