(AOF) - Bouygues Construction a à travers sa filiale Dragages Macao remporté un contrat de plus de 3,6 milliards de dollars hongkongais, soit environ 360 millions d'euros, pour la construction d'un hôtel de luxe 6 étoiles. Cet établissement est situé au coeur du complexe de divertissement "City of Dreams" de Macao pour le compte de Melco Crown Entertainment Limited, propriétaire et développeur de casinos, de complexes de loisirs et de divertissement. Ce projet comprend la conception et la réalisation, sur une superficie de près de 151 000 mètres carrés répartis sur 39 étages, de 783 chambres dont 10 villas, un casino, des restaurants, des salles de conférence et une piscine sur le toit. Dragages Macao est responsable de la construction du clos-couvert, y compris la structure en béton armé, l'exosquelette à ossatures métalliques, la façade et le revêtement. Les travaux ont débuté et dureront plus de trois ans. Ils mobiliseront plus de 1 000 collaborateurs en période de pointe. "L'expertise de notre filiale, implantée depuis près de 60 ans dans la région, alliée à une collaboration avec notre client et nos principaux partenaires, permettront à ce projet de devenir un nouvel emblème de la ville de Macao", a commenté Olivier-Marie Racine, Président-directeur général de Bouygues Bâtiment International.
Les points forts de la valeur
- Groupe de BTP aux positions mondiales diversifié dans les médias, les télécoms et l'énergie ; - Trois pôles d'activité sur des cycles économiques différents : la construction avec le numéro mondial Bouygues Construction, les routes avec Colas, également leader mondial, l'ingenierie civile et la promotion immobilière ; les médias et télécoms avec TF1, détenu à 43,7 % et Bouygues télécoms ; le transport énergétiques avec Alstom, détenu à 29,4 % ; - Gestion patrimoniale prudente issue du caractère familial du groupe ; - Structure financière saine ; - Politique de maintien du dividende et rendement très attrayant.
Les points faibles de la valeur
- Décote appliquée en Bourse en raison du statut de conglomérat ; - Part importante de la France dans le chiffre d'affaires (67 %), devant le reste de l'Europe (14 %), les Amérique (9 %), l'Asie-Pacifique (6 %) et l'Afrique-Moyen-Orient (4 %) ; - Très forte cyclicité des activités Construction/Immobilier et Routes ; - Activité Construction/Immobilier sensible aux dispositifs fiscaux sur les investissements immobiliers ; - Marché de la téléphonie mobile entré dans une phase de surenchère commerciale et de déflation tarifaire avec l'arrivée de Free début 2012 ; - Insuffisance de la taille de Bouygues Telecom dans le haut-débit fixe et dans le mobile ; - Recul de la rentabilité de TF1 en début d'année ; - Evolution défavorable du contexte réglementaire pour les opérateurs télécoms.
Comment suivre la valeur
- Activité construction et routes influencée par l'état général de l'économie (niveau de confiance des ménages et mises en chantier) et par les actions de relance des gouvernements ainsi que les mesures fiscales ; - Dans la téléphonie, capacité à couper les coûts, à gagner des parts de marché dans le 4 G lancé en avril 2013 et à poursuivre le développement de la marque low-cost B&You ; rumeurs de rapprochement avec SFR ; - Capacité à réaliser les objectifs de chiffre d'affaires et de redressement de la rentabilité en 2013 ; - Cours de Bourse pouvant varier avec les performances opérationnelles et boursières d'Alstom et TF1 ; - Valeur non opéable, la famille fondatrice détenant encore 20,5 % des actions (29,2 % des droits de vote) et les salariés 23,7 % (28,7 %).
Construction - BTP
Le secteur de la construction devrait connaître un boom historique à l'avenir. Il devrait croître de 70%, pour passer de 8.700 à 15.000 milliards de dollars, d'ici 2020. La Chine, les Etats-Unis et l'Inde représenteront à eux seuls 60% de cette croissance. De nouveaux pays prometteurs, comme le Nigeria, apparaissent. Le taux de croissance annuelle du marché du BTP devrait y culminer à 9% d'ici à 2025. C'est le taux le plus élevé au monde derrière celui du Qatar (10%). En revanche la croissance du marché chinois va significativement ralentir à partir de 2020 avec un taux de 7% à 8% par an. La Chine est néanmoins désormais le premier marché mondial devant les Etats-Unis. La croissance des Etats-Unis sera suffisante pour que ce marché se maintienne au second rang mondial. FTB/ACT/