(AOF / Funds) - En 2014, les obligations convertibles devraient continuer à afficher des performances attrayantes, estiment les gérants de Mirabaud AM. Même si Renaud Martin et Nicolas Crémieux restent préoccupés par les déséquilibres monétaires, les marchés devraient continuer à être soutenus par les fondamentaux et par la croissance continue des résultats. Alors que les obligations gouvernementales pourraient souffrir des problèmes entourant les stratégies de sortie des banques centrales, les gérants pensent que les obligations convertibles pourront plus que compenser une tension sur les taux d'intérêt, en particulier dans les marchés actuels de faible duration (actuellement autour de 2,8) et de sensibilité action élevée avec un delta d'environ 40%. Avec plus de 850 émissions et un total de 300 milliards d'euros de capitalisation, la maturité moyenne d'une obligation convertible globale est de 5 ans. Le marché primaire a été très actif depuis le début de l'année, avec 220 émissions totalisant plus de 50 milliards d'euros. Le marché mondial offre un choix homogène en termes de secteurs, avec la technologie (18%), la consommation discrétionnaire (14%), les valeurs industrielles (12%) et celles de l'énergie (9%). La sensibilité crédit actuelle du marché des obligations convertibles est importante, car seules 20% du marché global sont actuellement notées " investment grade ", 21% " high yield " et les 59% restantes n'ont pas de note officielle d'une agence de notation (la plupart des émetteurs ont des capitalisations boursières inférieures à 5 milliards d'euros). Mirabaud demeure constructif sur le marché du crédit, étant donnés les niveaux élevés de liquidités et de rentabilité, le faible coût de la dette et l'appétit croissant pour le risque des entreprises. Enfin, les obligations convertibles sont attrayantes en cas de changement de contrôle, en raison de leur " put au pair " et de la clause de " ratchet ", qui sont désormais standards dans la classe d'actifs. En effet, les gérants de Mirabaud AM pensent que 2014 pourrait marquer le début d'un nouveau cycle de fusions et acquisitions. En conclusion, Mirabaud AM est convaincu que les obligations convertibles constituent une alternative défensive aux actions, avec des coupons fixes et un support de la valeur obligataire, tout en maintenant un degré d'exposition aux actions.
Duration : La duration est une mesure de la durée de vie moyenne d'une obligation. La duration croît avec la durée de vie de l'obligation et lorsque les taux d'intérêt diminuent sur le marché. Elle mesure le temps à partir duquel la valeur de l'obligation ne dépend plus des fluctuations des taux d'intérêt. AUT/ALO