(AOF / Funds) - Les cours des emprunts souverains issus de pays émergents ont, pour la plupart, continué d'augmenter sur le mois écoulé, observe Mirabaud dans sa dernière lettre mensuelle. La décision de la Fed de reporter toute réduction de son programme d'achats de titres s'est traduite par un regain d'appétit pour les rendements plus élevés proposés par les pays émergents, estime le gérant. Suite aux événements de l'été, plusieurs politiciens se sont plaints des dégâts collatéraux que peut provoquer le retrait des injections de liquidités d'une banque centrale aussi importante que la Fed. Si certains actifs ont été dopés par des politiques monétaires ultra-expansionnistes, leurs cours sont d'autant plus fragiles en présence de fondamentaux économiques jugés moins solides, poursuit Mirabaud. Autrement dit, l'importance de la croissance devrait prendre le pas sur celle de la liquidité, mais les prix des actifs sont vulnérables si elle peine à remplacer la surabondance des liquidités en cas de normalisation des politiques monétaires. Sur ce point, les indices de surprises économiques ont progressé, mais les dernières valeurs recensées évoluent en territoire négatif. Eu égard à la problématique évoquée, le gérant recommande encore la prudence pour l'instant. AUT/ALO