(AOF / Funds) - Sur le plan des politiques monétaires pour les prochains mois, les marchés vont être dominés par l'attitude de la Fed par rapport à la mise en oeuvre de la réduction de son programme d'achat d'obligations, observe le comité stratégique de Barings. Le choc du mois de mai qui avait fait chuter les marchés obligataires et fortement monter les taux de crédit a démontré à quel point toute réduction de ce programme devait être soigneusement mise en oeuvre. La Fed a émis la possibilité d'opter pour une politique moins accommodante en fonction du taux de chômage ou en fonction de l'inflation. La Fed pourrait ainsi opter pour des taux négatifs afin de forcer les banques à faire circuler leurs réserves sur les marchés financiers et ainsi maintenir des taux courts bas, estime le gérant. Au Royaume-Uni, poursuit Barings, la Banque d'Angleterre doit maintenant s'attacher à prouver sa crédibilité en matière de politique monétaire et ce alors même que les marchés s'attendaient à une baisse des taux plus rapide que ce que la banque avait indiqué il y a quelques semaines. Selon le gérant, la révision à la hausse des perspectives de croissance laisse supposer qu'elle cherche à s'octroyer une marge de manoeuvre en cas de déception dans les deux ans qui viennent, ce afin de différer toute hausse des taux avant longtemps sans perdre la face. En Europe, la BCE a une tâche encore plus lourde, affirme Barings. Il lui incombe en effet de mettre en place des mesures de soutien à l'économie. En dépit de l'opposition de l'Allemagne et du fait de fortes pressions déflationnistes, les taux ont été baissés. La chancelière allemande va sans doute se montrer plus accommodante avec la BCE que ce que son peuple souhaite, mais cela risque d'être insuffisant pour permettre une véritable reprise en Europe. Enfin, souligne le gérant, le Japon n'a procédé à aucun changement de sa politique monétaire ces dernières semaines. La saison hivernale des bonus lui permettra de savoir si les entreprises japonaises vont redistribuer une part de leurs profits afin de soutenir la reprise de la demande intérieure. AUT/MAF