(AOF / Funds) - Des chiffres économiques mitigés, la poursuite de la décrue de l'inflation, la décision de la Fed de ne pas réduire ses achats d'actifs et la baisse des taux de la BCE ont permis aux marchés financiers de poursuivre sur leur trajectoire, indique Pictet Asset Management dans sa Lettre obligataire de décembre. Les rendements du Trésor américain et du Bund à 10 ans sont, eux, restés relativement stables, les primes de risque se sont réduites sur les marchés périphériques européens ainsi que dans les différents segments du marché des crédits, les investisseurs étant toujours à la recherche de rendement. Seule la dette émergente est restée sous pression, souligne le gérant, délaissée par des investisseurs redoutant les effets négatifs sur les flux de capitaux en cas d'amorce d'une réduction de l'assouplissement quantitatif de la Fed. La dette émergente en monnaies locales a réalisé la plus mauvaise performance, les monnaies continuant de se déprécier face au dollar américain. Pour les dettes libellées en dollars, les primes de risque, qui avaient enregistré une décrue le mois passé, sont légèrement remontées. La croissance du PIB aux Etats-Unis pour le 3e trimestre a été révisée à la hausse à 2,8%, les indices des directeurs d'achat (PMI) ont progressé, alors que le consensus tablait sur un recul, et les créations d'emplois ont été plus importantes que prévu. Cela a ravivé les spéculations sur une réduction des achats d'actifs de la Fed, mais les discours de Janet Yellen et de Ben Bernanke ont calmé le jeu, laissant entrevoir que, même si le tapering devait avoir lieu, les taux directeurs resteraient bas pour de nombreux mois. AUT/MAF