(AOF / Funds) - La réaction positive des marchés à l'annonce d'un rapport sur l'emploi américain meilleur que prévu il y a quinze jour a été intéressante. Les investisseurs en ont peut-être déduit que l'économie et, partant, les marchés étaient désormais en mesure de résister à une diminution du soutien de la Fed à l'économie américaine, analyse BNP Paribas IP dans son dernier Point Hebdomadaire sur la stratégie. Les taux obligataires américains n'ont guère augmenté. La perspective d'une réduction des rachats d'actifs ("tapering") de la banque centrale américaine n'est pas la principale raison à l'origine de la position du gérant, neutre sur les actions mondiales. Sa neutralité tient surtout au fait que les actions internationales lui semblent actuellement surévaluées. De la même manière, sa surpondération des actions européennes et émergentes est principalement motivée par leurs valorisations relatives attrayantes. Pour le moment, BNP Paribas IP perçoit un potentiel limité de changement de trajectoire des taux obligataires dans la zone euro et, pour cette raison, conserve une duration neutre. Le gestionnaire d'actifs surpondère les obligations émergentes, en raison du portage favorable et de leurs valorisations relativement intéressantes. Il surpondère également les obligations européennes à haut rendement. Selon lui, les résultats d'entreprises devraient s'améliorer, les fondamentaux des sociétés sont globalement solides, la politique monétaire constitue un facteur de soutien et le portage est attrayant dans un contexte de taux bas. AUT/ALO