(AOF / Funds) - Positifs sur les actions en 2014, AXA Investments Managers surpondère les marchés européens et japonais. Les premiers ont l'avantage d'être les moins chers en relatif. De plus, les entreprises du Vieux Continent ont procédé à des restructurations massives, toute croissance des ventes devrait donc se retrouver au niveau de la "ligne" des profits. Le gestionnaire d'actifs prévoit ainsi une croissance de l'ordre de 15% des bénéfices l'année prochaine. Il surpondère également les actions japonaises, tout en restant couvert contre le risque de change, et souligne qu'elles sont corrélées négativement avec le yen. "Les entreprises japonaises sont déjà très rentables avec un yen à 90 par dollar. On peut donc s'attendre à des révisions à la hausse importante si le yen se stabilise entre 100 et 105 ", explique AXA IM. Le gérant reste neutre sur les marchés actions américains pour une question de valorisation. Il fait remarquer qu'elles se négocient maintenant à des niveaux de valorisation légèrement élevés : PER de 17. Combiné à des liquidités moins abondantes, cela laisse peu de perspectives à une croissance des multiples de valorisation. Les bénéfices par action sont, eux, attendus en croissance d'environ 10% à 12 mois. AUT/ALO