(AOF / Funds) - Les matières premières ont déçu en 2013, observe ING IM dans ses Perspectives 2014. En septembre, l'amélioration des chiffres économiques en Chine a semblé provoquer une demande de rattrapage, mais cela n'a pas duré. Il convient de noter que la reprise économique a moins d'impact sur les prix que les précédentes phases de reprise. L'activité en Chine consomme en effet moins de matières premières et la croissance du monde émergent a ralenti en raison de faiblesses structurelles (comme la vulnérabilité du secteur financier). Par conséquent poursuit le gérant, la reconstitution des stocks est jusqu'à présent restée limitée. L'attente d'une hausse (très graduelle) des taux n'est pas positive pour les prix des matières premières non plus. L'or semble afficher une tendance baissière structurelle. Le secteur des métaux industriels et le secteur agricole sont confrontés à des surcapacités. Dans le secteur de l'énergie, les risques haussiers et baissiers sont plus ou moins équilibrés. D'une part, la reprise économique a entraîné une modeste hausse de la demande. D'autre part, il y a une nouvelle offre de pays ne faisant pas partie de l'OPEP (comme les États-Unis). En raison des risques géopolitiques potentiels (notamment Irak, Libye, Iran), il est difficile de prévoir l'évolution des prix pétroliers à long terme. Dans sa répartition tactique des actifs, ING IM est actuellement neutre à l'égard des matières premières. AUT/ALO