(AOF / Funds) - Après deux années exceptionnelles en 2012 et en 2013 où se sont conjuguées baisse des taux et baisse des spreads, dans un environnement de taux historiquement bas et dans un contexte où la reprise économique amorcée aux USA renforce les anticipations de hausse des taux mois après mois, la question du maintien des bonnes performances des marchés des taux mérite d'être posée, estime 360 AM. A l'heure des choix d'allocations du gérant, les opportunités d'investissements sur les produits de taux restent peu nombreuses, souligne-t-il. Les placements monétaires (SICAV, livrets, DAT, CAT) offrent en effet des rémunérations de plus en plus faméliques et le rendement des fonds euros de l'assurance-vie s'effrite régulièrement, pénalisé durablement par le stock d'obligations d'états à taux bas engrangé au cours de ces dernières années. Que reste-t-il alors? Le marché obligataire, mais n'est-il pas trop dangereux de se positionner sur des obligations dans un contexte de remontée des taux ? Il convient d'abord de dissocier la situation des Etats-Unis de celle de la zone euro, souligne 360 AM. Si l'annonce de la réduction du programme mensuel d'achat d'actifs par la Fed le 18 décembre dernier est venue confirmer les bonnes perspectives de croissance aux Etats-Unis pour 2014, la situation économique européenne est bien différente. La sortie de la crise de la zone euro reste très laborieuse, les réformes structurelles nécessaires n'ont pas encore été entreprises dans tous les pays, le taux de chômage élevé peine à se stabiliser et la croissance réelle, comme la croissance potentielle, reste à des niveaux très faibles. La pression à la hausse des taux amorcée au cours du premier semestre 2013 semble donc se justifier aux Etats-Unis, mais reste largement prématurée en Europe. L'anticipation de 360 AM sur la courbe des taux euro est que si les taux à long terme peuvent monter par contagion de la courbe des taux dollar, les taux à court terme vont rester durablement ancrés aux niveaux les plus bas, ceci pour une période qu'il estime au minimum à 18 mois. C'est donc dans un contexte de pentification de courbe par la hausse des taux à long terme que le gérant va devoir bâtir sa stratégie d'investissement sur les marchés obligataires. AUT/MAF