(AOF / Funds) - Au démarrage de cette année 2014, le taux de rendement à 10 ans de la France est à 2,50%, indique CPR Asset Management dans sa lettre mensuelle de janvier, soit 60 points de base au-dessus de celui de l'Allemagne, différentiel le plus réduit depuis plus de 2 ans. Sur l'année écoulée, la situation budgétaire française s'est un peu dégradée par rapport aux objectifs fixés en début d'année, même si le dérapage reste très limité. Sur le plan de la compétitivité économique, que l'on peut estimer au travers de l'évolution des coûts salariaux unitaires, la France prend du retard par rapport à ses partenaires, notamment ceux du sud de la zone euro. Aujourd'hui, le taux de prélèvement obligatoire est le plus élevé de la zone, ne laissant presque aucune marge de manoeuvre budgétaire en cas de nouveau choc macroéconomique. Enfin, pour compléter ce panorama, le gérant ajoute que ce qui était une force, à savoir une très forte proportion de la dette détenue par des investisseurs domestiques, n'est plus. Ce qui subsiste en ce début d'année 2014, c'est une très bonne " réputation " internationale avec un rating proche des plus élevés, une dette extrêmement liquide avec des contrats dérivés associés (dette aussi liquide que la dette allemande). Tout ceci est un avantage certain, d'une part par rapport aux autres pays AAA et AA plus petits de la zone euro moins liquides, d'autre part pour l'attrait des gros investisseurs comme les banques centrales ou les fonds de pensions asiatiques. AUT/MAF