(AOF) - Promoteur d'infrastructures industrielles à Singapour, JTC Corporation a attribué à la société Banyan Caverns Storage Services Pte Ltd (BCSS), constituée par Vopak Terminals Singapore (45 %), Geostock, filiale d'Entrepose Contracting, filiale de Vinci (35 %) et Jurong Consultants (20 %), le contrat d'exploitation et de maintenance de la première tranche de Jurong Rock Caverns (JRC) sur l'île de Jurong, à Singapour. Ce contrat d'une durée de 15 ans et d'un montant de 115 millions d'euros porte sur l'exploitation de la première tranche du projet JRC. Pionnière en Asie du Sud-Est, cette installation de stockage souterrain de produits pétroliers comprend 5 cavités creusées sous la mer à grande profondeur, a précisé Vinci. Geostock en a assuré la conception ainsi que l'assistance à Maîtrise d'Ouvrage pendant la construction. Les missions confiées à l'exploitant comprennent la gestion et la maintenance des installations souterraines et de surface, notamment des puits d'accès aux cavités, des tunnels souterrains, des équipements mécaniques, électriques et d'instrumentation, parmi lesquels les dispositifs de protection contre l'incendie et de ventilation ainsi que des installations auxiliaires dont les jetées.
Les points forts de la valeur
- L'un des leader mondiaux du BTP et des concessions avec une forte présence à l'international (près de 40 % du chiffre d'affaires), notamment dans le " contracting " au Royaume-Uni et en Afrique, dans la construction en Asie, dans les routes et l'énergie en Allemagne ; - Stratégie long terme fondée sur un développement équilibré entre concessions et construction et une expansion internationale rapide, dans les concessions aéroportuaires, dans l'ingénierie spécialisée, via Soltanche Freyssinet, et dans l'énergie ; - Complémentarité entre le BTP et les concessions (13 % de l'activité mais près de 60 % du bénéfice opérationnel) ; - Excellente visibilité, avec un carnet de commandes égal à 1 fois le chiffre d'affaires et une bonne croissance de l'activité ; - Réussite de l'intégration d'ANA, concessionnaire aéroportuaire portugais, qui porte à 23 le nombre d'aéroports en concession ; - Achat, en juin 2013, de 4,69 % du capital d'Aéroports de Paris, ce qui portera à 8 % sa position totale, bloquée à ce niveau pour les 5 prochaines années ; - Valeur défensive et protectrice contre l'inflation (indexation des tarifs des péages à l'inflation) dont le rendement est sécurisé par la récurrence du cash-flow.
Les points faibles de la valeur
- Présence encore forte en France - 63 % des facturations - où monte la pression fiscale ; - Sensibilité du trafic autoroutier à la hausse du prix de l'essence et au pouvoir d'achat en Europe ; - Incertitudes sur le financement des collectivités locales et retard dans le décollage des partenariats public-privé (PPP) en raison des contraintes budgétaires des états européens, tels la suspension de la ligne TGV Bordeaux-Hendaye ou le report du nouvel aéroport de Nantes ; - Risque d'une baisse de la rentabilité des concessions autoroutières en France où la Cour des comptes s'est saisie du dossier.
Comment suivre la valeur
- Sensibilité du chiffre d'affaires concession à la croissance du trafic de véhicules (notamment de celle des poids lourds, plus sensible aux cycles économiques) ; - Incertitudes autour du rôle de la future Agence française de financement des collectivités locales et sur l'arrivée des " projects bonds " (emprunts obligataires destinés au financement de projets d'infrastructure notamment) ; - Lancement du plan de relance autoroutier de l'Etat français portant sur près de 4 MdsEUR en échange d'une prolongation des concessions ; - Rumeurs de cessions de l'activité parking (Vinci est leader des parkings privés en Europe) ; - Réalisation des objectifs 2013 d'une légère hausse du chiffre d'affaires et de la capacité d'autofinancement et d'une légère baisse du résultat net ; - Valeur opéable, les premiers actionnaires étant les salariés (9,9 % du capital), devant Qatari Diar (5,5 %).
Construction - BTP
Le secteur de la construction devrait connaître un boom historique à l'avenir. Il devrait croître de 70%, pour passer de 8.700 à 15.000 milliards de dollars, d'ici 2020. La Chine, les Etats-Unis et l'Inde représenteront à eux seuls 60% de cette croissance. De nouveaux pays prometteurs, comme le Nigeria, apparaissent. Le taux de croissance annuelle du marché du BTP devrait y culminer à 9% d'ici à 2025. C'est le taux le plus élevé au monde derrière celui du Qatar (10%). En revanche la croissance du marché chinois va significativement ralentir à partir de 2020 avec un taux de 7% à 8% par an. La Chine est néanmoins désormais le premier marché mondial devant les Etats-Unis. La croissance des Etats-Unis sera suffisante pour que ce marché se maintienne au second rang mondial. FTB/ACT/