(AOF / Funds) - Sam Perry, co-gérant du fonds en actions japonaises Pictet-Japanese Equity Opportunities, pense que le rally des actions japonaises n'est pas terminé et cite plusieurs arguments en faveur de ce scénario. D'une part, la croissance japonaise confirme sa reprise grâce à des politiques budgétaire et monétaire offensives appliquées à une économie déjà en phase de rebond. La hausse de la TVA de 3% en avril sera le principal obstacle à la croissance cette année, mais l'économiste du gestionnaire d'actifs estime que l'économie japonaise bénéficiera globalement d'un stimulus fiscal en 2014. La hausse de la TVA sera pleinement compensée par un plan de relance et une baisse des taxes des entreprises. D'autre part, les entreprises japonaises ont fait d'importants efforts de productivité et d'innovation. Elles bénéficieront à plein de la baisse du yen. Enfin, les investisseurs locaux reprennent le chemin de la bourse en raison des taux obligataires faibles et des avantages fiscaux à l'investissement en actions. Pictet & Cie ajoute que les inquiétudes des investisseurs à propos de la démographie et de la dette de l'Etat sont surestimées par les marchés. Il explique que l'argument de la baisse de la population active est désormais applicable aux bourses mondiales tout autant qu'aux indices japonais. L'endettement de l'Etat représentant 220% du PIB est, lui, considéré comme moins préoccupant qu'il n'y paraît. Il fait remarquer que d'après l'OCDE, la dette nette s'élève à 125% du PIB. Cette dette nette inclut de plus la dette de la poste japonaise, de 50% du PIB. Le montant des remboursements d'intérêt en pourcentage du PIB est un des plus bas de l'OCDE et la dette de l'Etat japonais est détenue à 92% par des investisseurs locaux. AUT/ALO