(AOF / Funds) - L'intervention des autorités monétaires a été particulièrement déterminante pour la tendance des marchés tout au long de l'année 2013, souligne Aviva Investors dans son rapport "Bilan 2013 et perspectives 2014", même si les enjeux politiques sont restés une source de préoccupation, qu'il s'agisse de la crise institutionnelle en Italie, des tensions au Portugal et en Grèce ou encore des négociations sur le budget et le plafonnement de la dette aux Etats-Unis. Au total, le mouvement de normalisation des marchés obligataires européens s'est poursuivi et les actions des pays développés ont clôturé l'année sur des performances à 2 chiffres. Les"spreads" (écart de rendement avec le taux de référence allemand) des pays périphériques se sont globalement resserrés, portés par l'arrêt de la dégradation de la situation économique en zone euro, tandis que les taux "coeur" (Allemagne et autres pays les plus vertueux de la zone euro) se sont nettement tendus à partir du mois de mai sous l'impulsion d'un nouveau discours de la Réserve fédérale américaine sur la fin programmée du "quantitative easing". Le prix de la sécurité est toutefois resté relativement élevé, avec des taux allemands toujours très bas sur une grande partie de l'exercice. En 2014, la phase de volatilité liée à la diminution des achats d'actifs de la Fed ne devrait pas empêcher la poursuite de la normalisation du cycle, avec une croissance mondiale qui devrait se situer autour de 3,5%, en accélération par rapport à 2013, marquée par un retour du monde développé et particulièrement des Etats-Unis sur le devant de la scène. L'action des banques centrales devrait servir de force de rappel en cas de remontée du risque, même si des interrogations subsistent, en particulier sur la dynamique de croissance des pays émergents, analyse Aviva Investors. Sur les marchés obligataires, le gérant maintient son scénario central de hausse progressive des taux "coeur" à moyen terme, et de poursuite du resserrement des "spreads" des pays périphériques. Les marchés actions, eux, pourront connaître un regain de volatilité du fait du "tapering" (diminution des achats d'actifs) de la Fed et des élections en Europe à l'occasion desquelles on craint une montée des populismes, mais globalement, ils devraient profiter de l'amélioration du contexte macroéconomique global et d'un appétit pour le risque toujours important. AUT/MAF