(AOF) - Vallourec a remporté un contrat de 100 millions de dollars pour la fourniture de tubes premium et de connexions VAM 21 destinés au projet offshore ML-South à Brunei. Celui-ci est opéré par Total E&P Borneo, une filiale du géant pétrolier français. Le succès de la campagne d'exploration démarrée en 2007 a conduit Total à établir un programme de forage qui débutera en 2015 par six puits de développement. ML-South, qui devrait recéler d'importantes réserves de gaz et de condensats, est situé dans le Bloc B au large de Brunei, à environ 65 mètres sous le niveau de la mer. Il s'agit d'une extension du champ en exploitation de Maharaja Lela/Jamalulalam, a précisé le leader mondial des solutions tubulaires premium. Et de souligner : "Les puits de développement produiront à une profondeur supérieure à 5 000 mètres, dans un environnement hautement corrosif, avec des niveaux de pression et de température particulièrement élevés (HP/HT). Compte tenu de ces conditions, le projet constitue une nouvelle frontière en matière d'exploitation. Il illustre le savoir-faire de Total dans l'exploitation en environnements très complexes et renforce la position de leader de Vallourec dans la fourniture de solutions OCTG premium à l'industrie pétrolière et gazière." Vallourec va équiper les puits avec des tubes premium, dont la majorité sont composés de nuances d'acier fortement alliées, résistantes à la corrosion, et sont filetés avec les dernières connexions premium VAM 21. Les tubes pour le casing et le tubing seront fabriqués dans les usines européennes et indonésiennes de Vallourec. Les tubes doivent être livrés à Total E&P Borneo pour les opérations de forage dont le démarrage est prévu au cours du second semestre 2015.
Les points forts de la valeur
- Co-leader mondial, avec Tenaris, du marché des tubes en acier sans soudure (12 % de parts de marché) et leader mondial des solutions tubulaires premium ; - Positionnement fort dans l'énergie à qui est destinée 83 % de l'activité (gaz et pétrole pour 67 %, énergie électrique pour 11 % et pétrochimie pour 5 %) ; - Répartition équilibrée des ventes entre l'Amérique du nord pour 29 %, l'Amérique du sud (23 %), l'Europe (22 %), l'Asie-Moyen-Orient (17 %) et le reste du monde (9 %) ; - Montée en puissance de deux sites industriels majeurs, VSB au Brésil et Youngstone aux Etats-Unis ; - Savoir-faire remarquable, reconnu par ses clients, notamment dans l'offshore profond et les puits corrosifs ; - Situation financière solide encore renforcée début 2014 .
Les points faibles de la valeur
- Interrogations sur le chiffre d'affaires futur en raison des abandons de centrales nucléaires et recul des investissements du pétrolier brésilien Petrobras ; - Sensibilité du résultat à la cherté de l'euro face au real brésilien et au dollar ; - Activité " hors Energie " durablement morose avec une utilisation à 80 % des capacités des sites européens ; - Méfiance des investisseurs après l'alerte sur les perspectives de croissance des ventes et du bénéfice opérationnel jusqu'à la mi-2014.
Comment suivre la valeur
- Sensibilité au prix du baril de pétrole ; - Evolution des ventes en Chine (3 % du chiffre d'affaires) où est en cours une procédure antidumping contre les fabricants de tubes sans soudure ; - Attente, en juillet 2014, de la décision du Département du commerce américain sur l'instauration ou non de mesures antidumping demandées par les fabricants américains et Vallourec contre les importations en provenance de Corée ou d'Inde ou Thaïlande ; - Attente du redressement des ventes et de la rentabilité à partir du deuxième semestre 2014, grâce à la reprise des achats par le brésilien Petrobras,et à une hausse des ventes des tubes " premium " ; - Valeur en théorie opéable mais présence du FSI (Fonds stratégique d'investissement) au capital à hauteur de 6 %, derrière les salariés (7,35 %).
Produits de base - Métaux
Procurant des marges intéressantes, la production de minerai de fer séduit les grands acteurs. BHP Billiton a annoncé une treizième année de production record avec 187 millions de tonnes sorties de ses mines, un chiffre qui a bondi de 17%. Du fait de dizaines de millions de tonnes supplémentaires produites, le marché du minerai de fer pourrait devenir excédentaire dès 2013. En effet, la Chine, qui représente le premier importateur en consommant 60% de la production mondiale, affronte un ralentissement de sa croissance. En juin dernier, ses importations de minerai étaient au plus bas depuis quatre mois. Pourtant le brésilien Vale assure qu'il ne constate aucun signe d'affaiblissement de la demande chinoise. Pour preuve : Vale, Rio Tinto et BHP, qui fournissent à eux trois 70% de la production mondiale, comptent poursuivre leurs investissements dans le secteur. FTB/ACT/