(AOF) - Eurofins Scientific a indiqué ce mercredi avoir racheté, pour un montant qui n'a pas été communiqué, l'entreprise Applus Agrofood Testing. Ce spécialiste des tests alimentaires implanté principalement en Espagne, mais aussi présent au Portugal et en Chine, a réalisé au cours de son dernier exercice un chiffre d'affaires de 10 millions d'euros environ. La société compte 160 salariés et s'est fortement implantée depuis 20 ans dans le secteur de la grande distribution alimentaire espagnole. Le communiqué du groupe français de bioanalyse précise qu'Applus exerce aussi dans le domaine des tests environnementaux, avec une expertise particulière dans les pesticides. Il dispose de trois sites principaux en Espagne et de trois autres laboratoires satellites en Espagne, en Chine et au Portugal. Suite à cette acquisition, Eurofins grimpe de 0,44% à 206,95 euros dans marché légèrement baissier. Gilbert Dupont a réitéré sa recommandation Alléger et son objectif de cours de 195,7 euros.
Points forts de la société
- Leader mondial de la bio-analyse pour les produits alimentaires (près de 40 % des ventes), quatrième mondial des test en biotechnologie (38 % des ventes) et troisième mondial des tests environnementaux (10 % environ); - Marché très porteur, en raison d'un environnement réglementaire et sanitaire toujours plus strict et de la récurrence des " scandales " alimentaires, notamment aux Etats-Unis (23 % des ventes), en Allemagne (17 %), au Royaume-Uni (5 %) et en France (45 %) ; - Montée en puissance dans les pays émergents -Brésil et Chili- et en Asie-Pacifique (10 % des ventes au total) ; - Acteur incontournable dans l'agroalimentaire et diversification réussie sur des marchés de niche, telle la génétique où la qualité des tests d'Eurofins lui donnent une légitimité scientifique forte ; - Activité en grande partie résiliente (75% des revenus) et fortes barrières à l'entrée, renforcées par la base de données constituée depuis la création en 1987 ; - Force de frappe encore renforcée aux Etats-Unis dans l'analyse de l'eau et notoriété grandissante outre-Atlantique ; - Situation financière saine.
Points faibles de la société
- Importante structure de coûts fixes ; - Confiance à restaurer après une succession de déceptions dans le passé sur les performances financières ; - Retard dans le redressement de IPL (analyse de l'eau), société française acquise en 2011 ; - Secteur très consommateur de capitaux ; - Valorisation élevée.
Comment suivre la valeur
- Activité marquée par une forte saisonnalité, les débuts d'année étant poussifs et forte sensibilité aux conditions climatiques rigoureuses ; - Efforts de développement concentrés sur les pays à fort potentiel tels que le Chili, la Chine, l'Inde et les Etats-Unis et le Pacifique, le groupe assumant son rôle de prédateur (achats en 2013 de Cerep, de la chilienne GCL...) afin de réaliser le doublement à 2 MdsEUR de ses ventes en 2017 ; - Retombées du partenariat conclu en août 2013 avec Danone dans le testing de nutriments infantiles, susceptible d'apporter 30 FTB/ACT/