(AOF) - Les résultats du groupe diversifié Bolloré sont ressortis en demi-teinte au terme de son exercice annuel 2013. Le résultat net part du groupe a chuté de 44,7% à 450 millions d'euros. En revanche, le résultat opérationnel a bondi de 30% à 606 millions d'euros. L'Ebitda est lui aussi en progression sur la période (+19%) à 957 millions d'euros. Enfin, le chiffre d'affaires annuel du groupe de Vincent Bolloré s'est apprécié de 7,3% à 10,848 milliards d'euros. La direction souligne particulièrement la bonne progression de l'activité de transport & logistique dont le résultat opérationnel a gagné 9%. Celui de l'activité de communication, dont fait partie l'agence Havas, a crû de 64,4% à 196 millions d'euros. Le groupe proposera un dividende de 3,10 euros par titre lors de l'assemblée générale. 2 euros ont déjà été versés en octobre. Le groupe n'a pas communiqué de perspectives.
Les points forts de la valeur
- Holding diversifié dans quatre secteurs : les transports et la logistique (51 % du chiffre d'affaires, essentiellement en Afrique), dans la logistique pétrolière (31 %), la communication (16 %) et le stockage d'énergies et solutions (2 %) ; - L'un des rares véhicules cotés permettant de jouer l'essor de l'économie africaine, au travers des activités Logistique Transport Afrique et Plantations ; - Historique de rotation du portefeuille d'activités pour une meilleure répartition du risque (cession d'Aegis et de Direct8/Star), positions en Afrique exceptées ; - Accord signé avec Renault pour la fabrication industrielle de la voiture électrique Blue Car puis d'une automobile trois places dotée de la batterie de Bolloré, équipant déjà les batteries des Autolib parisiennes ; - Forte position financière, renforcée en octobre par l'introduction en Bourse de 10 % de " Blue Solutions ", spécialisée dans les véhicules électriques, avec des disponibilités estimées à près de 4 MdsEUR, entre les liquidités et le portefeuille de titres cotés (Vivendi, Mediobanca, Vallourec, Socfin...).
Les points faibles de la valeur
- Exposition aux risques géopolitiques sur le continent africain ; - Manque de lisibilité de la stratégie dans la communication : intégration globale de Havas d'un côté, prise de participation de Vincent Bolloré, interrogations sur le maintien dans le groupe du quotidien Direct Matin ; - Disparité de rentabilité des différents métiers ; - Décote de holding appliquée par le marché par rapport à la valeur de l'ensemble de ses participations.
Comment suivre la valeur
- Sensibilité aux cycles économiques au travers des transports de marchandise et des activités Médias ; - Positionnement sur plusieurs appels d'offres en Afrique pour compléter le réseau des 14 terminaux portuaires (après Dakar, attente sur l'Afrique de l'est, le Maroc et la Tunisie) ; - Introduction en Bourse de 10 % du capital de la filiale " Blue Solutions ", spécialisée dans les véhicules électriques, le 30 octobre 2013 ; - Extension de l'autopartage électrique à Londres, Lyon et Bordeaux ; - Evolution de la position dans Vivendi (5 % du capital) dont Vincent Bolloré prendra la présidence en juin 2014. FTB/ACT/