(AOF / Funds) - Les obligations émergentes ont fait l'objet d'un mouvement inverse à celui des obligations " High Yield ", avec de fortes sorties de capitaux sur un marché également peu profond, indique OFI Asset Management dans son point sur l'allocation d'actif du mois de mars. En conséquence, elles présentent aujourd'hui un profil espoir de rendement/risque qui semble bien meilleur, notamment sur les dettes émises en devises fortes qui ne subissent pas les variations de devises. Le rendement de ce gisement est aujourd'hui proche de 6% contre 7,35% pour les dettes locales, ajoute le gérant. Il y a probablement ici de la valeur à moyen terme, mais il conseille à ses investisseurs de les renforcer progressivement car les flux ne semblent pas encore positifs à court terme. Concernant les obligations convertibles, leur performance dépendra aujourd'hui essentiellement de celle des actions. Le Delta du gisement américain est de près de 72%, et de l'ordre de 45% en Europe. Par ailleurs, le " crédit " est aujourd'hui assez cher, de même que les volatilités implicites, mais une sensibilité assez faible à ces 2 paramètres. Le marché primaire est correct et suffisant au renouvellement du gisement. Au final, il n'y a pas non plus de décote manifeste mais les flux restent dans l'ensemble encore bien orientés sur ce segment. AUT/MAF