(AOF / Funds) - BNP Paribas IP a mis fin à sa surpondération de l'immobilier américain et est passé à une surpondération de l'immobilier en Europe. L'immobilier américain s'est bien comporté au cours des derniers mois, mais il se négocie désormais avec une légère prime par rapport à l'actif net réévalué, ce qui rend le profil risque/rendement moins intéressant, explique le gérant dans son dernier Point Hebdomadaire Stratégie. Il apprécie l'immobilier car il pourrait bénéficier de la quête de rendement. Percevant des facteurs positifs du côté de l'offre en Europe (baisse du taux d'inoccupation par exemple) et une dynamique plus robuste, BNP Paribas IP favorise à présent l'immobilier européen. Le gestionnaire d'actifs a aussi clôturé sa position courte de longue date sur l'euro. La solide dynamique haussière de la devise et la probabilité d'absence de nouvelles mesures d'assouplissement monétaire de la part de la BCE lui ont fait perdre ses convictions quant à cette position. Sa duration courte sur les Bunds allemands est menacée, en raison notamment de la montée apparente des tensions autour de l'Ukraine. Toutefois, les nouvelles pertes que BNP Paribas pourrait engranger devraient être limitées, car le gérant a fixé son seuil de limitation des pertes à 1,47. Il estime enfin que les rendements recèlent un potentiel de hausse plus important, et donc pour cette position en duration qu'il maintient. AUT/MAF