(AOF) - Solocal Group a annoncé ce matin avoir recueilli l'accord de plus des deux tiers des prêteurs A3, A5 et B3 sur l'extension des maturités bancaires venant à échéance en septembre 2015 à mars 2018, avec une faculté d'extension supplémentaire à mars 2020 (soumise à certaines conditions), et sur d'autres amendements complémentaires ("l'Opération de Refinancement Bancaire"). L'augmentation de capital de 440 millions d'euros précédemment annoncée est conditionnée au succès préalable de l'Opération de Refinancement Bancaire. Afin de faciliter la réalisation de cette opération, et comme initialement prévu, Solocal Group confirme qu'il va maintenant chercher à mettre en oeuvre l'Opération de Refinancement Bancaire à travers une procédure de Sauvegarde Financière Accélérée ("SFA"), ce qui rendrait l'Opération de Refinancement Bancaire applicable à la totalité des prêteurs A3, A5 et B3. Le succès de la procédure de SFA repose sur le vote d'au moins deux tiers (des créances) des prêteurs concernés (prêteurs A3, A5 et B3) en faveur de l'Opération de Refinancement Bancaire, a précisé le spécialiste de la communication locale. Ce niveau de consentement étant déjà atteint, la procédure de SFA envisagée a pour seule fin de mettre en oeuvre l'Opération de Refinancement Bancaire, et ne concernera que les créanciers financiers de Solocal Group et parmi eux seuls les prêteurs A3, A5 et B3 seront directement impactés. Les partenaires commerciaux de Solocal tels que ses clients et fournisseurs ne seront pas concernés par la procédure de SFA et celle-ci n'aura pas d'impact sur leur relation avec le groupe. La procédure de SFA envisagée serait par ailleurs supervisée par le Tribunal de Commerce de Nanterre (Hauts-de-Seine) et durerait environ un mois à partir de son ouverture. La réalisation de l'Opération de Refinancement Bancaire demeurera inter-conditionnelle à l'accord des actionnaires de Solocal sur l'augmentation de capital précédemment annoncée et à sa réalisation. Les résolutions relatives à l'augmentation de capital seront soumises au vote des actionnaires de Solocal au cours d'une Assemblée Générale Extraordinaire prévue le 29 avril prochain. Au bout du compte, Solocal prévoit le lancement de son augmentation de capital en mai 2014, à la suite de la levée des conditions suspensives à sa réalisation.
Les points forts de la valeur
- Numéro un français des annuaires papiers 35 % du chiffre d'affaires et de la création de sites Internet en France ; - Accélération de la croissance de la branche Internet, de 63 % des facturations à la mi-2013 à 75 % visés en 2015 ; - Rentabilité élevée, supérieure à 40 % ; - Numéro en France de la création de sites Internet pour les entreprises et maintien de la marque Pagesjaunes.fr, 8ème site français ; - Succès du refinancement d'une partie de la dette fin 2012 constituant un catalyseur boursier longtemps attendu. - Validation de la stratégie de bascule sur le canal Interne/Mobile en maintenant une rentabilité élevée.
Les points faibles de la valeur
- Sensibilité à la détérioration du marché publicitaire français ; - Décroissance structurelle des annuaires papier; - Nécessité d'investissements élevés dans le numérique, marché très concurrentiel avec les moteurs de recherche ; - Très forte concurrence de la part de Google en France ; - Situation financière tendue - 73 % de la dette arrive à échéance en 2015- et ce malgré le succès de l'opération de refinancement fin 2012 avec la restructuration de la dette de Mediannuaire (holding de tête) ; - Très loin de son cours d'introduction, en juillet 2004, de 14,10 euros pour les particuliers ; - Suspension du dividende pour alléger la dette ayant entraîné la perte du statut de " valeur de rendement ".
Comment suivre la valeur
- Poursuite de la croissance à trois chiffres du mobile, " premier axe de croissance du groupe " dans le cadre du programme " Digital 2015 " ; - Exécution de la nouvelle stratégie présentée début 2013 : changement de nom, SOLOCAL GROUP, développement de la branche Internet et réorganisation opérationnelle en cinq branches ; - Cible potentielle en raison de sa stratégie numérique et son positionnement local ; - Atteinte de l'objectif 2013, d'une baisse des ventes proche de 5 % et d'un excédent brut au-dessus de 425 MEUR ; - Attention aux modalités de la sortie prévue de Mediannuaire du capital, dans le cadre de l'accord de restructuration de sa dette, qui risque d'entraîner un retour de papier ; - Contestation par l'activiste Wiser-Pratte des agissements du premier actionnaire, l'américain Cerberus, détenteur de 18,5 % du capital et de 28 % des droits de vote de Solocal, par le biais de Mediannuaire.
Communication - Medias
Signe des difficultés de la presse papier par rapport au support numérique : l'acquisition du Washington Post par le patron et fondateur d'Amazon pour 250 millions de dollars. C'est un fleuron de la presse américaine qui passe dans le giron d'un des grands gagnants de l'Internet. En 2012 le Washington Post a enregistré de mauvaises performances avec un chiffre d'affaires en recul de 7% et des pertes de 54 millions de dollars. Si les revenus de son site web progressent, ils ne permettent pas de compenser les pertes de l'édition papier. L'intérêt de cette opération pour Amazon pourrait être de fournir des contenus exclusifs dans le cadre du programme "premium", Amazon Prime, ou pour le Kindle. Autre opération qui souligne l'essor du numérique : la cession de sa presse papier par Axel Springer. Le premier groupe de presse allemand parachève ainsi sa réorientation stratégique vers le numérique. FTB/ACT/