(AOF) - Accusé d'avoir surfacturé des traverses de chemin de fer, ArcelorMittal a suscité l'ire de Deutsche Bahn, qui a intenté une action judiciaire aux Pays-Bas contre le premier sidérurgiste mondial. Un porte-parole de la compagnie ferroviaire allemande, qui pour cette même raison a également engagé des poursuites contre sa compatriote Saarstahl, est venu confirmer à Reuters une information révélée par Bild am Sonntag. Cette décision a été prise après le refus des deux sociétés accusées d'indemniser Deutsche Bahn, qui évalue le préjudice financier à plusieurs centaines de millions d'euros.
Les points forts de la valeur
- Numéro un mondial de la sidérurgie avec 6 à 7 % de la production mondiale d'acier, intervenant en Europe (45 % des ventes), Amériques (39 %) et Afrique-Asie (16 %); - Intégration verticale des activités, de l'extraction à la distribution, ce qui limite la dépendance aux cours des matières premières : aciers plats (32 % des ventes), aciers longs (26 %), produits tubulaires (12 %), négoce (19 %) et mines (6 %) ; - Fortes positions dans les pays émergents, notamment le Brésil et l'Afrique du Sud ; - Statut boursier de pure player depuis la scission de l'activité Acier Inoxydable, cotée en Bourse depuis 2011 sous le nom d'Aperam ; - Forte réduction de la dette en 2013.
Les points faibles de la valeur
- Surcapacités industrielles en Europe et aux Etats-Unis entraînant des fermetures de sites (Florange en France, Liège en Belgique) et retards dans la construction des sites indiens de Jharkhand et Odisha ; - Faiblesse persistante de la rentabilité de la branche aciers plats carbone dans les Amériques ; - Toujours des pertes opérationnelles lourdes dans les aciers plats en Europe, d'où de nouvelles réductions d'effectifs à Florange ; - Forte sensibilité à l'évolution des prix de l'acier, en baisse depuis le début de l'année 2013, 80 % des ventes s'effectuant au prix " spot " (prix de marché) ; - Valeur proche de ses plus bas historiques.
Comment suivre la valeur
- Forte sensibilité aux prix du minerai de fer et à la dynamique de croissance des pays émergents, notamment la Chine et, aussi, aux politiques de protection de l'acier en Europe ; - Politique d'acquisition du groupe menée parfois à des prix élevés, avec en ligne de mire début 2014 le sidérurgiste italien Liva ; - Poursuite du plan de baisse des coûts, d'un montant de 3 MdsEUR entre 2013 et 2015 ; - Comptes publiés en dollars ; - Evolution de la demande mondiale d'acier, attendue en hausse de plus de 3 % ; - Réalisation de l'objectif 2014 d'un excédent brut d'exploitation de 8 MUSD ; - Aucun attrait spéculatif - entreprise détenue à 39,35 % par la famille Mittal- et faible protection des actionnaires minoritaires pour la seule société du CAC 40 de droit luxembourgeois.
Produits de base - Métaux
Procurant des marges intéressantes, la production de minerai de fer séduit les grands acteurs. BHP Billiton a annoncé une treizième année de production record avec 187 millions de tonnes sorties de ses mines, un chiffre qui a bondi de 17%. Du fait de dizaines de millions de tonnes supplémentaires produites, le marché du minerai de fer pourrait devenir excédentaire dès 2013. En effet, la Chine, qui représente le premier importateur en consommant 60% de la production mondiale, affronte un ralentissement de sa croissance. En juin dernier, ses importations de minerai étaient au plus bas depuis quatre mois. Pourtant le brésilien Vale assure qu'il ne constate aucun signe d'affaiblissement de la demande chinoise. Pour preuve : Vale, Rio Tinto et BHP, qui fournissent à eux trois 70% de la production mondiale, comptent poursuivre leurs investissements dans le secteur. FTB/ACT/