(AOF) - En parallèle à la publication de son chiffre d'affaires du premier trimestre, Nexity a annoncé le lancement d'une émission obligataire sous forme de placement privé d'un montant total de 171 millions d'euros, comprenant une tranche de 25 millions d'euros portant intérêt au taux de 3,252% l'an et venant à échéance le 5 mai 2020, et une tranche de 146 millions d'euros portant intérêt au taux de 3,522% l'an et venant à échéance le 5 mai 2021. Cette émission s'inscrit dans le cadre de la politique financière active du groupe immobilier, dans la continuité de l'émission inaugurale de 200 millions d'euros réalisée en janvier 2013, qui vise à lui permettre d'allonger la maturité de sa dette, de bénéficier des conditions actuelles de taux d'intérêt favorables et de disposer des ressources nécessaires pour se saisir d'opportunités de croissance. Les obligations seront émises au bénéfice d'investisseurs institutionnels français.
Les points forts de la valeur
- Numéro un de la promotion immobilière résidentielle en France avec 12,5 % de part de marché : accès facilité au foncier et au financement, notoriété de la marque ; - Diversification dans les services limitant le caractère cyclique de l'activité (16 % des ventes), sous les marques Guy Hoquet et Century 21 pour les réseaux, Oralia et Perl dans l'administration de biens (n° 2 en France) ; - Faibles stocks d'invendus ; - Diminution du taux de TVA à compter de 2014 sur les logements sociaux (bonne nouvelle pour le groupe, les institutionnels représentant 36 % des réservations) ; - Visibilité correcte, avec un carnet de commandes de 18 mois dans la promotion ; - Trésorerie nette positive (atypique pour un promoteur) ; - Politique de distribution généreuse, qui sera reconduite en 2014 au même niveau.
Les points faibles de la valeur
- Climat économique défavorable aux ventes de logement neufs : durcissement des conditions d'octroi de crédit par les banques et manque de confiance des ménages ; - Recul attendu du secteur résidentiel en France en 2014, au moins jusqu'aux élections de printemps ; - Érosion des marges dans les divisions logement et services réseaux ; - Manque régulier de visibilité sur l'évolution de la politique du logement en France.
Comment suivre la valeur
- Forte exposition à la santé du marché immobilier d'habitation : sensibilité à l'évolution des prix des terrains à bâtir, des prix au mètre carré et de la santé financière des ménages ; - Impact du dispositif Duflot et des mesures de soutien à l'immobilier - baisse de la TVA à 5 % sur les logements sociaux et à 10 % dans les logements intermédiaires ; - Évolution de l'actif net réévalué ou ANR, donnée-clé du secteur foncier en Bourse, à comparer au cours de Bourse ; - Évolution du taux de vacance des immeubles, indicateur du marché immobilier, de la vitesse de commercialisation des logements et des stocks ; - Effet décalé de plusieurs trimestres des reprises des commandes dans les comptes (modèle de Vente en l'Etat Futur d'Achèvement - VEFA -) ; - Atteinte de l'objectif 2014 d'un chiffre d'affaires stable à 2,5 Md FTB/ACT/