(AOF / Funds) - Dans son commentaire de gestion de juin, DNCA Finance se dit "prudemment optimiste" sur les marchés actions. A l'encontre des reprises cycliques du passé, le poids de la dette en Europe empêchera le recours au levier pour booster la croissance, estime la société de gestion. Celle-ci devrait rester molle. L'inflation qui se maintiendra à un niveau très bas ne permettra pas d'alléger ce poids de la dette. Par ailleurs, même si le marché européen est coté environ 15% en dessous du marché américain, les valorisations sont à nouveau élevées et se situent aujourd'hui dans le haut de la fourchette depuis 15 ans. A titre d'exemple, le PER du CAC 40 est de 14,5 fois pour 2014 et 12,7 fois pour 2015. Pour maintenir ces niveaux de prix, les entreprises doivent par ailleurs prendre le relais et montrer des résultats en hausse. Or, les prévisions sur le taux de croissance des bénéfices nets par action (BNA) ont été révisées à la baisse par le marché, de +17% en début d'année à +8% aujourd'hui. Dans ce contexte, DNCA Finance met l'accent sur les entreprises qui ont un fort levier sur la reprise européenne comme Air France, Faurecia ou encore Alcatel. En revanche, le gérant s'est allégé sur des titres exposés à la croissance mondiale : LVMH et Kering dans le luxe, Unilever ou Ingenico, deux titres chers actuellement.
PER (Price Earning Ratio) : Rapport entre le cours boursier d'une société et son bénéfice net par action. Comme il tient compte de la valorisation boursière, c'est un indicateur de la croissance future des bénéfices, du risque associé à ces prévisions et du niveau des taux d'intérêt. C'est donc un indicateur qui est très lié à la structure financière de l'entreprise étudiée, il n'est donc pas adapté à l'étude de certaines sociétés et certains secteurs. AUT/ALO