(AOF / Funds) - [-73]· court terme (même si des chocs du crédit restent possibles), les liquidités pléthoriques du système bancaire chinois devraient être à même d'absorber des chocs dans le secteur immobilier, estime JPMorgan AM dans sa lettre hebdomadaire. Les risques seront sans doute plus liés à la confiance et à un ralentissement de la croissance mondiale. Les autorités publiques locales souffriraient beaucoup plus d'un ralentissement du secteur immobilier que les économies et les marchés mondiaux, indique la société de gestion. Selon Nomura, une baisse de 10 % de l'investissement immobilier réduirait la croissance des actifs immobilisés et du PIB chinois de 3,3 % et de 1,6 % respectivement, et ce ralentissement de 1,6 % entraînerait une inflexion d'à peu près 0,6 % de la croissance du PIB mondial. Ceci créerait plus de difficultés pour l'Europe que pour les États-Unis dans la mesure le Vieux Continent exporte beaucoup plus à destination de la Chine. Un autre risque caché pourrait venir des indices des crédits aux entreprises d'Asie hors Japon car une proportion substantielle de ceux-ci est liée à l'activité immobilière chinoise. Enfin poursuit JPMorgan AM, l'histoire nous montre que lorsque les bulles immobilières se dégonflent, la croissance ou les prix des actifs (ou les deux) subissent un choc. Mais l'ampleur des liquidités chinoises devrait permettre aux décideurs de gérer un repli ordonné et d'éviter un effondrement anarchique des prix susceptible d'entraîner des conséquences imprévisibles sur la valeur des actifs mondiaux. Cela étant, il est probable que la croissance chinoise sera pénalisée pendant toute la durée des ajustements, ce qui prendra un certain temps. On a donc toute raison d'anticiper une baisse significative des actifs directement liés au secteur immobilier chinois, prévient le gérant. AUT/MAF