(AOF) - Air Liquide, soucieux de poursuivre le développement de son activité Santé à domicile en France, a annoncé mardi l'acquisition de la société Seprodom, acteur clé de la prise en charge et du suivi à domicile de patients atteints de maladies chroniques dans les départements et territoires français d'outre-mer. Fondée en 2003, Seprodom est reconnu pour la qualité de sa prise en charge des patients nécessitant une assistance respiratoire à domicile, notamment l'oxygénothérapie, la ventilation mécanique ou le traitement de l'apnée du sommeil. La société intervient également auprès des patients traités par perfusion et par nutrition entérale à domicile. Enfin, elle fournit et distribue du matériel médical livré directement au domicile des patients. Seprodom compte près de 90 salariés et prend en charge à domicile 4 500 patients à la Réunion, à Mayotte, en Guadeloupe et en Nouvelle Calédonie. Le montant de la transaction n'a pas été communiqué.
Les points forts de la valeur
- Leader mondial des gaz industriels et médicaux, structuré entre la branche gaz et services (91 % des ventes), la branche ingénierie et construction et la branche " autres " qui comporte les équipements pour producteurs d'acier et l'activité espace et aéronautique ; - Positionnement sur des marchés à la fois porteurs et défensifs (santé, cogénération, hydrogène) : croissance moyenne annuelle de 7 à 8% prévue sur 2011-15, dont 13 à 14% dans les économies en développement ; - Stratégie d'investissement dans les pays émergents afin de diminuer la part de l'Europe (46 %) dans le chiffre d'affaires, au profit de l'Asie-Pacifique (22 %) et des Amérique (20 %) ; - Modèle économique offrant une bonne visibilité des résultats futurs et une rentabilité élevée des capitaux employés : contrats pluri-annuels, partenariats de long terme dans l'industrie ; - Maintien à un niveau élevé de la R&D et des investissements, créateurs de croissance future ; - Accélération du programme de réduction de coûts élaboré dans le cadre du plan stratégique " Alma 2015 " ; - Solidité de la structure financière malgré le programme d'acquisitions 2012 et 2013 (Gasmedi, LVLMedical, Nordicinfu Care, BiotechMarine) ; - Fidélisation des actionnaires par un taux de distribution des dividendes maintenu à 50 % du bénéfice et par des programmes d'attributions gratuites tous les deux ans ; - Valeur de fonds de portefeuille, en Bourse depuis 100 ans, aux résultats en croissance régulière.
Les points faibles de la valeur
- Activité fortement capitalistique ; - Retard de la répercussion des hausses des prix dans les contrats " take or pay " qui privilégient la protection des marges à moyen terme ; - Sensibilité aux évolutions des changes ; - Incertitudes sur la croissance future du chiffre d'affaires, visée entre 8 et 10 % par an, dans le cadre du plan " Alma 2015 " ; - Risque à terme de perte de clients en Europe, en raison des opportunités offertes par le gaz de schiste aux Etats-Unis ; - Exécution du plan de réorganisation de la filiale Air Liquide France Industrie ; - Cherté de la valeur dont le cours bat ses records historiques en août 2013.
Comment suivre la valeur
- Evolution des cours du pétrole dont l'évolution affecte les coûts de transport ; - Avancée du plan " Alma 2015 " lancé en 2010, visant à une progression annuelle moyenne de 5% à 7% du chiffre d'affaires, hors effets de change, et à une économie de coûts de 1,3 Md, soit 250 M par an ; - Avancées du développement dans les économies émergentes (les 2/3 du portefeuille d'opportunités et 44 % des investissements), notamment en Chine (6,6 % des ventes) ; - Validité de la confiance du management à obtenir une nouvelle croissance du bénéfice en 2014 ; - Capital ouvert, avec une forte présence d'actionnaires individuels (37 %).
Produits de base - Chimie
L'UIC table sur une croissance de 1,3% de l'activité de la chimie française cette année, soit un taux identique à celui de 2013. L'organisation prévoit des disparités amoindries entre les différents secteurs. Néanmoins l'industrie, qui emploie près de 160.000 personnes, est soumise à la concurrence de pays disposant d'une énergie plus avantageuse, comme les Etats-Unis avec le gaz de schiste, ou l'Allemagne avec un prix de l'électricité plus attractif. L'UIC appelle les autorités à explorer le potentiel du gaz de schiste, en France et prône la création d'une commission chargée d'étudier cette question. L'organisation estime qu'il est essentiel que la future loi sur la transition énergétique ne se traduise pas par une augmentation du prix de l'énergie pour les industriels. FTB/ACT/