(AOF) - Vivendi a annoncé mardi avant l'ouverture de la Bourse de Paris avoir reçu la veille une offre engageante de la part de Telefonica et de sa filiale brésilienne Vivo portant sur sa propre filiale GVT au Brésil. Telefonica valorise cette dernière à 20,1 milliards de reais brésiliens, soit environ 6,7 milliards d'euros. Le groupe de médias précise dans son communiqué que l'opérateur espagnol a formulé cette offre en numéraire pour 60% de son montant, et que le solde de 40% serait payé en titre Vivo, ce qui représenterait alors 12% de l'entité issue de la fusion. Vivendi recevrait en plus une option de rachat sur 8,1% du capital de Telecom Italia, dont Telefonica possède plus de 10%. Si Vivendi assure que son conseil de surveillance étudiera prochainement cette ffre, le groupe a tenu à rappeler qu'aucune de ses filiales (Canal +, GVT et Universal Music Group) n'était à vendre. La stratégie de Vivendi "consiste à créer un Groupe industriel focalisé sur la croissance organique de ses activités et à les soutenir dans leur développement", a-t-il indiqué. Vivendi a réorganisé ces derniers mois son activité autour de ses trois principales filiales après la cession de sa participation dans Maroc Telecom et la vente de SFR à Numericable. Il a cependant conservé une partie du capital d'Activision Blizzard.
Les points forts de la valeur
- Groupe de divertissement intervenant dans la télévision avec Canal + et GVT, leader brésilien, et l'édition musicale avec Universal, numéro un mondial ; - Eclaircissement de la stratégie, le groupe perdant son statut de holding après les cessions de l'activité jeux par Activision Blizzard et des télécoms -Maroc Télécom et SFR ; - Bonne visibilité pour Canal + qui a rapporté les lots 1 et 2 de l'appel d'offres pour le football en France ; - Fin du long conflit avec Lagardère autour de Canal+, conclu par la reprise, fin 2013, des 20 % de Lagardère dans la chaîne cryptée, pour près de 1 Md ; - Vers une redistribution du cash aux actionnaires qui recevront près de 5 Mds en 2014 et 2015.
Les points faibles de la valeur
- Stratégie dans la musique encore à confirmer, le numérique devant encore monter en puissance (streaming et abonnement) pour compenser la chute des demandes de disques ; - Impact de la baisse du real brésilien ; - Absence de prévision chiffrée pour 2014.
Comment suivre la valeur
- Sensibilité au risque politique, notamment pour les réclamations fiscales à Bercy ; - Expansion en Europe et en Asie du rebond du marché américain de la musique après 15 ans de recul de la valeur du marché mondial ; - Précisions sur la stratégie qui sera fondée sur le renforcement de la présence dans les émergents et le numérique ; - Nomination de Vincent Bolloré, administrateur depuis fin 2012, au poste de président du conseil de surveillance ; - Capital éclaté, le premier actionnaire étant le Groupe Bolloré avec 5 %, mais peu susceptible d'être soumis à OPA, en raison de la présence, à hauteur de 3,52 %, du FSI.
Communication - Medias
Le défi du numérique reste à relever car les acteurs de la presse recherchent un modèle pérenne et rentable. Le modèle du " paywall " séduit nombre de journaux au niveau mondial. Avec ce modèle, le lecteur consulte chaque mois gratuitement un nombre limité d'articles (une dizaine en général) et, doit s'abonner pour en consulter davantage. En France le quotidien " les Echos " par exemple a adopté cette formule. La migration vers la technologie du numérique demande l'évolution des contenus eux-mêmes. Parmi les grandes tendances qui se dessinent pour 2014 se trouve la demande des lecteurs pour des journaux qui allient l'écrit et la vidéo. Cela requiert de nouvelles compétences de la part des intervenants. FTB/ACT/