(AOF) - Suite au communiqué de sa filiale TiZir sur la suspension des activités minières du site de Grande Côte au Sénégal, touché par la défaillance successive de plusieurs turbines de la pompe principale de l'installation de dragage, le groupe Eramet a indiqué mercredi soir que cet incident devrait avoir un impact "limité" sur ses résultats 2014. Le groupe minier détient TiZir à part égales avec la société australienne Mineral Deposits Limited. TiZir indique qu'une reprise de la production minière sur un rythme réduit est attendue par la suite sur ce site. " La dernière turbine de rechange disponible montre des signes de dégradation. Un travail intensif est réalisé en liaison avec les fournisseurs et les équipes d'Eramet Research afin de déterminer la cause de ces défaillances et de gérer la durée de fonctionnement restante de la turbine en fonctionnement actuellement de manière à prolonger les opérations minières ", précise TiZir dans son communiqué. " A ce stade, il n'est pas identifié si ces défaillances sont dues à un défaut dans la conception des pièces, lors de leur fabrication par la fonderie, ou dans le mode opératoire de l'équipement. Néanmoins, il est peu probable que la turbine actuelle soit en mesure de fonctionner jusqu'à début octobre, date à laquelle est attendue la livraison sur le site de la première des turbines de rechange commandées ".
Les points forts de la valeur
- Fortes positions mondiales dans ses trois activités : manganèse (par le biais de sa filiale Comilog, mines au Gabon et usines en France et Norvège, 49 % du chiffre d'affaires), nickel (mines en Nouvelle Calédonie et Indonésie, 22 % des ventes) et alliages et aciers spéciaux à hautes performances (29 %) ; - Répartition géographique équilibrée des ventes entre l'Europe pour 45 %, l'Asie pour 30 % et l'Amérique du Nord pour 20 %, l'acier (carbone et inox) représentant le premier débouché du groupe, pour 55 % du chiffre d'affaires, devant le secteur spatial -aéronautique (14 %) ; - Diversification dans le titane et le zircon par une joint-venture avec Mineral Deposits (projet au Sénégal) et dans un projet de terres rares - lithium, niobium... - au Gabon, deux projets démarrés en 2014 ; - Situation financière solide malgré la perte accusée en 2013 ; - Fin du conflit judiciaire entre Romain Zaleski (12,8 % du capital d'Eramet au nom de la société Carlo Tassara) et la famille Duval (37,06 %) ;
Les points faibles de la valeur
- Absence de taille critique face aux géants miniers ; - Sensibilité au climat social en Nouvelle Calédonie et au risque géopolitique au Gabon, entraînant une prime de risque élevée en Bourse ; - Stagnation durable de la croissance en Europe ; - Dégradation de la rentabilité de la branche nickel en raison de la chute des prix de vente, la division manganèse ayant été la seule contributrice au bénéfice courant en 2012 et 2013 ; - Surcapacité de production d'aciers rapides, d'où une baisse des ventes de la division Alliages ; - Cyclicité des trois activités et volatilité des résultats (principaux clients en sidérurgie) ; - Forte perte en 2013, d'où la baisse des investissements et la suspension du dividende.
Comment suivre la valeur
- Forte corrélation à l'évolution des cours du nickel et du manganèse ; - Eventualité d'une entrée de l'état gabonais au capital d'Eramet ; - Projet stratégique à long terme en 4 points : élargissement des positions de leadership mondial dans les métaux d'alliage, renforcement dans la métallurgie haut de gamme, diversification du portefeuille vers les métaux spéciaux et diversification géographique ; - Réalisation des projets de production d'ilménite et zircon au Sénégal et du complexe de Moanda au Gabon ; - Confirmation de la reprise des cours du nickel observée depuis le début 2014 et renforcée par l'arrêt des exportations indochinoises ; - Atteinte des objectifs 2014 d'une réduction des coûts de production de la branche nickel d'une amélioration de la productivité de l'ordre de 110 M et d'une réduction des besoins en fond de roulement ; - Valeur non opéable, Areva ayant revendu au FSI Equation sa participation de 25,66 %.
Produits de base - Métaux
Certains analystes s'attendent à une amélioration des résultats des compagnies minières. Après un recul cyclique et structurel, les entreprises minières et métallurgiques ont su réagir en réduisant leurs coûts, et en maîtrisant leurs investissements. La demande de matières premières industrielles ne devrait pas augmenter en 2014. Pour accroître leurs marges, les compagnies tableront davantage sur les baisses de coûts et les augmentations de volumes que sur la hausse des prix des matières. Les analystes privilégient néanmoins les grandes compagnies diversifiées, comme BHP Billiton, Rio Tinto ou Glencore Xstrata. Elles sont mieux armées que les compagnies spécialisées sur un seul produit. Ces dernières peinent à optimiser leurs investissements. FTB/ACT/