(AOF / Funds) - Les statistiques économiques en Europe ont été en grande partie décevantes, avec l'inflation tombant à 0,3 % en juillet, le taux de chômage demeurant obstinément élevé et les mesures de confiance en baisse, rappelle Muzinich & Co. Les craintes d'une " japonisation " en Europe semblent de retour, avec le Président Draghi indiquant à la conférence Jackson Hole que la politique de la BCE devrait rester accommodante. Le marché a réagi positivement à ces déclarations et les spreads ont commencé à se resserrer de nouveau après s'être largement écartés en juillet et en août, ajoute le gérant. Des statistiques économiques plus faibles, le lancement imminent des opérations de LTRO de la BCE et la possibilité d'un assouplissement quantitatif en Europe ont contribué à faire baisser les rendements des obligations d'Etat sur toute la courbe, le rendement du Bund à court terme passant en territoire négatif. La situation en Ukraine - Russie reste un sujet de préoccupation ; cependant les fondamentaux de crédit restent solides, les prévisions des taux de défaut demeurent faibles et le marché primaire a commencé à rouvrir après la saison estivale. AUT/MAF