(AOF / Funds) - Alors que le Portugal et l'Espagne reprennent le chemin de la croissance, que l'Angleterre poursuit sa forte accélération et que la France est au point mort, les niveaux de PIB en zone euro racontent une autre histoire, indique Miribaud dans sa lettre de stratégie de septembre. En effet, si la croissance en Espagne et au Portugal s'est accélérée pour atteindre 0,6% au cours du deuxième trimestre, les niveaux de PIB restent toutefois encore bien inférieurs aux sommets historiques enregistrés avant la crise de 2008. [-73]· une distance de 6,9% et 7,2% respectivement, le rattrapage n'aura pas lieu avant plusieurs années, explique le gérant. Au Portugal, la hausse des exportations de biens et de services ainsi que les réformes du marché de l'emploi devraient permettre une croissance supérieure à 1% en 2014. Le taux de chômage, bien qu'encore très élevé, a baissé d'un point pour s'établir à 13,9%. Sur le front des bonnes nouvelles, la confiance économique a retrouvé des niveaux antérieurs à la crise, observe Mirabaud. En Espagne poursuit le gérant, les indices des directeurs d'achat dans les secteurs secondaires et tertiaires sont en zone d'expansion grâce, notamment, aux réformes menées dans le pays. En Italie, la situation est plus critique : le pays est retombé en récession au cours du deuxième trimestre. De fait, le déclin du PIB a encore éloigné le niveau d'activité économique actuel de son plus haut enregistré au printemps 2008. En parallèle, la confiance des entreprises a reculé et le chômage ne montre pas de signe de retournement, constate le gestionnaire. AUT/MAF