(AOF / Funds) - BNP Paribas Investment Partners continue de privilégier le haut rendement obligataire, comme l'illustre sa surpondération des obligations d'entreprises européennes spéculatives. Sur les marchés d'actions, il surpondère à présent les grandes capitalisations européennes au détriment des small caps. Le gérant pense en effet que les grandes capitalisations profiteront plus de la reprise économique mondiale que de la croissance en zone euro. De surcroit, les actions de petite capitalisation lui semblent onéreuses. Concernant son allocation multi-actif flexible, BNP Paribas IP a initié une position longue sur les obligations d'État norvégiennes par rapport aux contrats à terme sur le Bund. Il n'a pas pris de couverture sur la devise. Les obligations norvégiennes offrent un portage positif par rapport au Bund et bénéficient de la plus haute note (AAA). Jusqu'à présent, cette position a profité de la vigueur de la couronne norvégienne face à l'euro. AUT/ALO