(AOF / Funds) - Le mois d'octobre est souvent synonyme de volatilité sur les marchés financiers. Les minutes du FOMC de septembre ont révélé les inquiétudes de la Fed au sujet du ralentissement de l'économie mondiale et du dollar fort. Cet élément nouveau a favorisé l'actif sans risque. Le 10 ans américain a chuté à 2,28% enfonçant les points bas de l'été. Le high yield subit la remontée violente de l'aversion pour le risque, symbolisée par le rebond de l'indice VIX de volatilité implicite au-delà de 20%. En Europe, la faiblesse des données en Allemagne fait écho aux minutes. Ainsi, le Bund retombe vers ses points bas de 2014 sous 0,90%. Les emprunts d'Etats de la zone euro et les obligations d'entreprise ont suivi le Bund malgré la correction marquée des marchés d'actions (en baisse de 4 à 5% sur la semaine) et des indices de crédit synthétique. Les commentaires de la Fed sur le dollar ont provoqué une légère consolidation du billet vert contre les principales devises. Il est rare de constater un tel décalage entre le communiqué de la Fed et la teneur des discussions rapportées par les minutes. Le communiqué de septembre n'avait apporté que des modifications mineures par rapport au texte de juillet. Or le fléchissement de la croissance mondiale constitue bien un facteur de risque pour l'économie des Etats-Unis selon les banquiers centraux, d'autant que le billet vert s'apprécie de façon continue depuis le milieu de l'été (5% contre un panier de devises). AUT/MAF